(網經社訊)“生鮮電商第一股”爭奪戰(zhàn)正式打響！

投資家網獲悉，北京時間6月9日凌晨，每日優(yōu)鮮在美遞交招股書，計劃在納斯達克掛牌上市，股票代碼“MF”，本次IPO承銷商包括摩根大通、花旗銀行、中金公司、華興資本、招銀國際、工銀國際、富途證券、老虎證券，以及Needham。

緊隨其后，叮咚買菜也向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO申請文件，計劃在紐交所掛牌交易，股票代碼“DDL”，摩根士丹利、美國銀行證券、瑞士信貸為此次IPO承銷商。

作為國內生鮮電商領域的兩位杰出代表，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜都是靠前置倉模式打天下，如今又趕在同一天赴美遞交IPO申請，爭做“生鮮電商第一股”的意味已經不言自明。

疫情為國內生鮮電商創(chuàng)造了事業(yè)第二春，資本扎堆入場推動每日優(yōu)鮮、叮咚買菜等迎來空前發(fā)展機遇，如今二者雙雙奔赴二級市場，誰能拔得頭籌呢？

一

每日優(yōu)鮮和叮咚買菜同天赴美IPO，成了國內生鮮電商領域的最大看點。

同為前置倉模式的佼佼者，外界習慣性地將每日優(yōu)鮮和叮咚買菜放在一起作比較，如今二者雙雙奔赴IPO前線，競爭勢頭更勝從前。

相同的配方，熟悉的操作，在“生鮮電商第一股”的光環(huán)之下，誰的勝算更大一些？咱們還得先看看兩家平臺的真實成色。

從創(chuàng)辦時間來看，每日優(yōu)鮮成立于2014年10月，于2015年在國內首創(chuàng)前置倉即時零售業(yè)務。截至2021年3月31日，每日優(yōu)鮮已在中國16個城市建立了631個前置倉，累計交易用戶超3100萬。

涉足生鮮電商之前，每日優(yōu)鮮創(chuàng)始人徐正已經是聯想集團最年輕的事業(yè)部總經理。2012年，聯想集團成立加沃進軍現代農業(yè)，彼時擔任負責人的徐正對生鮮領域產生了濃厚興趣。

每日優(yōu)鮮成立初期，徐正和其他高管通過朋友圈推廣招攬到第一批顧客，但因為供應鏈不足，原本承諾24小時到達的生鮮經過漫長的一周才送到顧客手里，大批腐壞食物遭到大量客戶投訴。

痛定思痛，每日優(yōu)鮮首創(chuàng)了前置倉模式，該模式被外界稱為生鮮食材的“自來水模式”。前置倉建立在離消費者最近的地方，輻射周邊3公里區(qū)域，生鮮商品在總倉加工后配送至前置倉，用戶手機下單后1-2小時內送貨到家，就像擰開水龍頭，自來水就到家了。

叮咚買菜創(chuàng)立于2017年5月，致力于通過產地直采、前置倉配貨和最快29分鐘配送到家的服務模式。目前，叮咚買菜服務范圍已覆蓋上海、北京、深圳、廣州、杭州等31個城市，前置倉數量超過1000個。

叮咚買菜創(chuàng)始人梁昌霖有12年軍旅經歷，他經常穿著印有“叮咚買菜”字樣的工作服，成為叮咚買菜“移動的廣告牌”。粱昌霖曾登上“2020年度全國退役軍人創(chuàng)業(yè)光榮榜”，成為退役軍人以創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)的標桿。

對比發(fā)現，叮咚買菜比每日優(yōu)鮮晚成立三年，期間每日優(yōu)鮮經歷了從試錯到矯正的艱難轉型，而叮咚買菜參考每日優(yōu)鮮的成功經驗，一經推出就直接確定前置倉模式，相當于站到了“巨人的肩膀”上，發(fā)展速度不容小覷。

目前，每日優(yōu)鮮在全國16個城市建立了631個前置倉，而叮咚買菜在全國31個城市建立了超1000個前置倉，大概是每日優(yōu)鮮的2倍左右，大有后來居上之勢。

二

確定前置倉模式是每日優(yōu)鮮與叮咚買菜成功的起點，但在二者的成長過程中，資本的力量功不可沒。

作為前置倉模式的開創(chuàng)者，加之創(chuàng)始人出身聯想集團，每日優(yōu)鮮從來不乏資本青睞。成立當年，每日優(yōu)鮮就拿到光信資本、元璟資本、展博創(chuàng)投的500萬美元天使輪投資。

次年5月，每日優(yōu)鮮完成1000萬美元A輪融資，投資方包括騰訊投資、光信資本。自此開始，騰訊投資共參與每日優(yōu)鮮5輪融資，為其提供了大筆資金支持。

天眼查顯示，過去五年間，每日優(yōu)鮮累計完成10輪融資，融資總金額約107億人民幣，投資方包括光信資本、騰訊投資、時代資本、保利資本、中金資本、高盛資產、陽光創(chuàng)投、Tiger Global Managemen等明星資本。

跑在快車道上的叮咚買菜，也是資本大佬們的“心頭愛”。天眼查顯示，三年時間內，叮咚買菜累計完成10輪融資，平均每年融資3.3次，可謂相當活躍。

在叮咚買菜的身后，同樣站著一個星光熠熠的投資天團，成員包括高榕資本、達晨財智、紅星美凱龍、紅杉中國、今日資本、CMC資本、啟明創(chuàng)投、龍湖資本、弘毅投資、高鵠資本、軟銀愿景基金、Tiger Global Managemen等知名企業(yè)與資本。

值得注意的是，最近叮咚買菜融資勢頭迅猛，今年4月剛剛完成7億美元的D輪融資，僅僅一個月后，又拿下軟銀愿景基金的3.3億美元D+輪融資，整個D輪融資總額超過10億美元，打破生鮮電商融資紀錄。

雖然每日優(yōu)鮮和叮咚買菜迄今均完成10輪融資，但平均下來每日優(yōu)鮮每年融資2次，而叮咚買菜每年融資3.3次，融資活躍度在國內生鮮電商行業(yè)位列前茅。

此外，每日優(yōu)鮮最近一輪融資發(fā)生在2020年12月，此后便再無融資消息傳出，而叮咚買菜今年以來已完成2輪融資，更因融資總金額超10億美元打破行業(yè)記錄，可見外界資本更加偏愛叮咚買菜。

三

伴隨招股書的披露，每日優(yōu)鮮與叮咚買菜的核心經營數據浮出水面，這也是外界關注的焦點。

從交易額來看，每日優(yōu)鮮GMV（成交總額）從2018年的47.259億元增長到2020年的76.147億元，復合年均增長率為26.9%。

在截至2021年3月31日的12個月里，每日優(yōu)鮮有效用戶數量為790萬，2018年這一數值為510萬，用戶12個月和24個月的重復購買率分別為71.1%和76.0%，平均客單價為94.6元，其核心用戶平均單價達到人民幣98元。

根據艾瑞咨詢的數據，從GMV來看，每日優(yōu)鮮于2018年和2019年在中國前置倉即時零售行業(yè)中排名第一，2020年排名第二；同時，2020年每日優(yōu)鮮在中國前置倉即時零售行業(yè)的市場份額為28%。

再看核心財務數據，2018年至2020年，每日優(yōu)鮮總營收分別為35.467億元、60.014億元、61.304億元，總體呈上升趨勢，2020年增幅有所下降。2021年第一季度，其總營收為15.302億元，與2020年同期16.898億元相比下降9.4%。

但總營收的增長并未改變每日優(yōu)鮮的虧損現狀。2018年至2020年，公司凈虧損額分別為22.316億元、29.094億元、16.492億元；調整后凈虧損分別為22.15億元、27.77億元、15.89億元。2021年第一季度，公司凈虧損6.103億元，是去年同期1.946億元虧損額的3.1倍。

每日優(yōu)鮮在招股書中坦言，由于未來將繼續(xù)增強履約能力、滲透新市場、投資技術與基礎設施，因此短期內可能無法維持正現金流，說白了就是短期內無法實現盈利。

而據叮咚買菜招股書顯示，2018年至2020年，公司GMV從7.417億元增長至130.322億元，復合年均增長率為319.2%。2021年第一季度，公司GMV達43.035億元，平均月交易用戶數為690萬人。

據CIC統(tǒng)計，以GMV衡量，2020年叮咚買菜在按需電子商務行業(yè)的市場份額為10.1%。過去三年，叮咚買菜復合年均增長率高達319.2%，這一增速在中國五大按需電商平臺中居首，遠超同期行業(yè)市場總體增速114.6%。2020年，叮咚買菜還在長三角大城市中名列業(yè)內GMV第一。

一路高歌猛進的叮咚買菜，營收數據非常亮眼。2019年和2020年，公司營收分別為38.8億元、113.36億元，在2020年成功突破百億大關。2021年第一季度，公司營收為38億元，上年同期營收為26億元。

不過，叮咚買菜目前仍處于虧損狀態(tài)。2019年和2020年，公司凈虧損分別為18.734億元、31.769億元。2021年第一季度，公司凈虧損13.847億元，幾乎是去年同期2.445億元虧損額的5.7倍。

綜上可知，每日優(yōu)鮮營收增速放緩，但叮咚買菜增勢迅猛，儼然生鮮電商領域的一匹黑馬。與此同時，隨著每日優(yōu)鮮和叮咚買菜的經營規(guī)模擴張，虧損額也在同步放大。

實際上，在國內生鮮電商賽道，虧損并不鮮見，市場上過半玩家都處于虧損狀態(tài)�？傮w來看，生鮮電商普遍存在“燒錢換市場”的現象，盈利難題亟待解決。

可以說，每日優(yōu)鮮、叮咚買菜等行業(yè)佼佼者，都是靠融資“輸血”活到今天，但在外部競爭異常激烈與內部虧損持續(xù)擴大的雙重壓力下，“燒錢”模式終將難以為繼，盡快上市是破釜沉舟之計，也是保持競爭優(yōu)勢的一大利器。

四

在生鮮電商“燒錢換市場”的普遍操作下，各路資本仍大舉入局，說到底還是因為國內生鮮電商行業(yè)擁有巨大的發(fā)展空間。

根據艾瑞報告，2020年中國社區(qū)零售的規(guī)模是11.9萬億，預計到2025年能夠增長到15.7萬億。隨著社區(qū)零售數字化進程的提速，社區(qū)零售線上化滲透率將從2020年的20.9%提升至2025年的45.5%，2025年數字化社區(qū)零售市場規(guī)模將達到7.2萬億。

賽道寬廣，競爭者也比肩接踵，尤其互聯網巨頭孵化出來的生鮮平臺，行業(yè)地位不容小覷。行業(yè)數據統(tǒng)計顯示，今年一季度，按平均月活排名，多點、盒馬鮮生、京東到家位列前三。

除了老牌生鮮電商的角逐，自2020年疫情期間誕生的一大批社區(qū)團購新面孔，也讓每日優(yōu)鮮和叮咚買菜倍感壓力。

筆者粗略統(tǒng)計發(fā)現，去年6月，滴滴推出橙心優(yōu)選；7月，美團上線美團優(yōu)選；8月，拼多多推出多多買菜。今年1月，京東全面上線驚喜拼拼，5月，京喜便利店閃亮登場。

在新老玩家同場廝殺之際，各路資本也扎堆入場，生鮮電商領域的融資活動如火如荼。電商大數據庫顯示，2020年中國生鮮電商領域共有14家平臺獲得融資，包括每日優(yōu)鮮、叮咚買菜、多點等在內，融資總額超136.5億元。

新涌現的社區(qū)團購平臺，大多背靠互聯網巨頭，在流量獲取方面具有先天優(yōu)勢，而且互聯網巨頭本身“不差錢”，這些社區(qū)團購平臺在爭奪用戶方面幾乎不計成本，大打價格戰(zhàn)。

業(yè)內人士表示，社區(qū)團購與每日優(yōu)鮮、叮咚買菜等生鮮電商用戶存在重疊，并且快速擴張到一線城市，社區(qū)團購對用戶的爭奪，倒逼生鮮電商鞏固自身用戶群體，卡位戰(zhàn)進一步升級，IPO成了關鍵點。

2021年似乎成了生鮮電商的IPO搶灘之年。今年3月，號稱“不賣隔夜肉”的錢大媽被傳計劃在香港進行IPO，募資最多5億美元。5月，又有傳聞稱美菜網擬赴美IPO，計劃籌資5億美元。

前有阿里、京東、美團、拼多多等互聯網巨頭，后有滴滴等后起之秀，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜在包圍夾擊下，已經到了“不得不上市”的階段，只有率先上市才能吸引更多資金，備戰(zhàn)生鮮電商下半場戰(zhàn)役。

隨著生鮮電商的線上滲透率逐步提升，相關企業(yè)獲得資本青睞，生鮮電商下半場戰(zhàn)火或將順勢燃燒到二級市場之上。