(網(wǎng)經(jīng)社訊)從誕生到上市，一路狂奔的三只松鼠，放慢了腳步。商道童言（Innovationcases）留意到媒體上的信息“”，從年銷售額突破50億元、從成為互聯(lián)網(wǎng)零食第一品牌；2020年的“雙11”過后，三只松鼠遲遲未公布其具體銷售額，而與此同時良品鋪子公布的銷售額為6.59億元、百草味為5.6億元。

奔跑的三只松鼠在減速

三只松鼠的創(chuàng)始人章燎原是信奉“要么第一，要么滅亡”的人，在2013年的銷售額僅為3億元時，就定下“ 2014年達(dá)到10億”的目標(biāo)。2019年三只松鼠的收入為101.73億元人民幣，但已經(jīng)定下未來十年沖刺1000億元的目標(biāo)。

作為對比，2019年同一個賽道里其他的對手，鹽津鋪子是13.99億元、來伊份是40.02億元、洽洽食品是48.37億元、好想你是59.61億元，而最大的對手良品鋪子和百草味，分別是77億元和50.23億元。

但就在千億目標(biāo)實現(xiàn)之前，三只松鼠陷入了“增收不增利”的局面。三只松鼠的財報中，2019年的收入同比增長45.61％；但凈利潤同比下降17.80％。同時，從2017年到2019年，其凈利潤率是逐年下降趨勢，分別為5.44％，4.34％和2.35％。

而就毛利率而言，三只松鼠在六家上市休閑食品公司中排名“落后”。在2019年，三只松鼠的毛利率為27.80％，低于鹽津店的42.87％，來伊份的42.39%、恰恰食品的33.26%、良品鋪子的31.87%，僅高于好想你27.62%。

這是因為三只松鼠被迫卷入一波波價格戰(zhàn)，在電商紅利減少的時期，“以利潤換規(guī)模”，已經(jīng)碰觸到了天花板。三只松鼠已經(jīng)偏離了資本市場的期望。

減速背后的原因

章燎原面對的困境，是隨著資本市場壓力的增加，三只松鼠從積極地追逐市場變成了被數(shù)據(jù)所困。

原因一：渠道單一，過分依賴線上。

與洽洽食品、良品鋪子相比，三只松鼠在渠道多元化方面較弱，三只松鼠第三方電商平臺營收占其總營收比重高達(dá)97%，過分依賴電商，這也是其最明顯的缺點(diǎn)。

線上電商的紅利期已經(jīng)過去，獲客成本不斷上升，利潤變得越來越�。煌瑫r也會導(dǎo)致第三方服務(wù)費(fèi)和銷售費(fèi)用太高。

原因二：利潤進(jìn)一步變薄。

零食產(chǎn)品行業(yè)競爭過程中，三只松鼠一般用鋪天蓋地的價格戰(zhàn)壓制對手。但近年競爭加劇， 三只松鼠十分依賴通過營收規(guī)模的擴(kuò)張帶動盈利數(shù)字，“增收不增利”的背后，是自身造血功能不足，陷入為打價格戰(zhàn)而打價格戰(zhàn)，導(dǎo)致凈利潤出現(xiàn)了虧損�！�

原因三：線下布局受阻。

電子商務(wù)的分紅期已經(jīng)過去，整體呈下降趨勢。三只松鼠和競爭對手都等已轉(zhuǎn)戰(zhàn)線下，進(jìn)一步突顯了零食的線上發(fā)展的瓶頸。直到2019年，章燎原才宣布萬家門店計劃。

但是，從收益的角度來看，三只松鼠的線下業(yè)務(wù)仍處于邊緣地位。截至2019年底，三只松鼠的直營投食店累計108家，聯(lián)盟小店累計268家，營收情況分別是收入3.1億元占總收入的5.90％、收入1.57億元占總收入的2.99％。

同比，良品鋪子有2100多家門店；鹽津鋪子鋪進(jìn)2000多家大賣場；來伊份有2800家門店，其中88％是直營店。

網(wǎng)紅食品品牌的隱患

實際上，三只松鼠并不止以上三個困局。今日資本、IDG資本作為大股東，已經(jīng)陸續(xù)減持，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為背后的原因，可能是其燒錢速度太快�！�

此外，三只松鼠的的代工廠模式也廣受非議，產(chǎn)品質(zhì)量問題已將三只松鼠一再推向風(fēng)口浪尖。要知道，食品在生產(chǎn)、加工、運(yùn)輸、儲存等多個環(huán)節(jié)都有潛在的安全風(fēng)險，食品企業(yè)如何把控食品安全問題，是非常重要的。三只松鼠近幾年頻繁更換供應(yīng)商，更不好把控質(zhì)量。實際上在上市前，這幾個問題已經(jīng)困擾三只松鼠，只是現(xiàn)在問題被放大。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“三只松鼠對成本控制很嚴(yán)苛，代工廠在沒什么利潤的情況下，可能會用一些比較差的食材或添加劑等。單靠代工廠的自律是行不通的，他們不一定完全按規(guī)范生產(chǎn)，長此以往，三只松鼠整個質(zhì)量內(nèi)控體系勢必出現(xiàn)問題。”

網(wǎng)紅食品’的共性是對流量的嫻熟駕馭，但過分依靠電商渠道的經(jīng)營商，只注重營銷方式而忽視了產(chǎn)品質(zhì)量，必然導(dǎo)致品牌受損。

面對行業(yè)的競爭激烈化，良品鋪子請吳亦凡來代言，開始“高端化”；百草味抱上了百事可樂的大腿，可以加速補(bǔ)齊百草味線下的短板。如果三只松鼠不開展更強(qiáng)大的造血業(yè)務(wù)，可能陷入利潤被蠶食殆盡的危險。

那么，三個松鼠如何繼續(xù)奔跑？這是個難題。