招商宏觀3日表示，中國經(jīng)濟保持上行，工業(yè)品價格和企業(yè)利潤趨于修復(fù)。貨幣-信用框架則處在“緊貨幣寬信用”階段，這都指向債熊，股慢牛。但應(yīng)關(guān)注PPI環(huán)比回落或社融見頂?shù)男盘枺?020M10至2021Q1），這可能觸發(fā)市場拐點。當(dāng)然，資本市場改革、居民財富結(jié)構(gòu)優(yōu)化、中國經(jīng)濟升級等中長期力量仍然存在，但都需要短期因素來觸發(fā)。A股方面，繼續(xù)從流動性驅(qū)動轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動，關(guān)注當(dāng)前盈利改善明顯的高端裝備制造、消費板塊中的農(nóng)業(yè)與醫(yī)藥，以及PPI回升帶來的周期行業(yè)盈利改善。