(網(wǎng)經(jīng)社訊)“小弟”逆襲成為“老大”的故事頻頻上演，如果放到休閑零售行業(yè)，那么最精彩的故事無疑發(fā)生在三只松鼠身上。在2019年上市當(dāng)年，三只松鼠即成功躋身百億營收俱樂部，不得不說，傲視群雄的營收規(guī)模已成為三只松鼠一張靚麗的名片。然而，三只松鼠的財(cái)報(bào)發(fā)出了危險(xiǎn)信號(hào)。
耐人尋味的半年報(bào)
8月20日晚間，“休閑零食一哥”三只松鼠發(fā)布了2020年半年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.52億元，同比增長16.42%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.88億元，同比減少29.51%。
從數(shù)據(jù)來看，三只松鼠上半年?duì)I收突破50億元，保持了增長態(tài)勢(shì)，而凈利潤卻出現(xiàn)了大幅下滑，也就是說，三只松鼠陷入了增收不增利的局面。
財(cái)報(bào)中，三只松鼠給出了造成這一不利局面的原因。當(dāng)主流電商渠道流量下滑、線上銷售增速放緩時(shí)，公司采取多項(xiàng)措施，拓展電商引流入口的同時(shí)增加了獲客成本。換言之，三只松鼠線上運(yùn)營成本增加。
而在線下，三只松鼠門店由于疫情影響，整體客流下降，公司減緩新店開業(yè)進(jìn)度，因此報(bào)告期內(nèi)新店對(duì)營收和利潤的拉動(dòng)作用未達(dá)預(yù)期。疫情對(duì)線下市場(chǎng)造成的沖擊有目共睹，三只松鼠線下門店自然也不能幸免。
無論線上還是線下，三只松鼠都多措并舉，提升銷售業(yè)績，盡管有疫情影響，但三只松鼠營收仍然實(shí)現(xiàn)較大增長，而運(yùn)營成本上升導(dǎo)致凈利下滑，這一切，似乎都比較合理。
單從半年報(bào)來看，三只松鼠的營收凈利表現(xiàn)都比較正常，但對(duì)比之下，就會(huì)發(fā)現(xiàn)三只松鼠這份半年報(bào)其實(shí)并不理想，甚至暗藏著隱憂。
三只松鼠在今年4月底發(fā)布的2020年第一季度報(bào)告顯示，其第一季度營收34.12億元，同比增長19.00%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.88億元，同比減少24.58%。
對(duì)比之下不難發(fā)現(xiàn)，半年報(bào)和一季報(bào)凈利潤同為1.88億元，這意味著三只松鼠在第二季度幾乎沒有盈利。此外，三只松鼠在第二季度營收18.40億元，環(huán)比出現(xiàn)大幅下滑。
疫情的確給三只松鼠造成了一定的影響，但三只松鼠半年報(bào)顯露出的問題卻不能完全歸咎于疫情影響。
疫情的沖擊集中在第一季度的幾個(gè)月，而到第二季度，市場(chǎng)已在逐漸復(fù)蘇，但從三只松鼠的財(cái)報(bào)來看，其營收和凈利不但沒有出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象，甚至比疫情高峰期物流受阻時(shí)進(jìn)一步惡化，顯然還有比疫情更深層次的原因。
事實(shí)上，三只松鼠增收不增利態(tài)勢(shì)在2019年就已經(jīng)形成，2019年度，三只松鼠實(shí)現(xiàn)營收101.94億元，同比增長45.61%；營業(yè)利潤 3.11 億元，較上年同期減少 21.87%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤2.5億元，同比下降17.8%。造成這一現(xiàn)象的原因，是三只松鼠過于依賴電商渠道。
數(shù)據(jù)顯示，三只松鼠在天貓和京東兩大平臺(tái)上的銷售額占總銷售額的80%以上。線上比重高導(dǎo)致三只松鼠的平臺(tái)運(yùn)營費(fèi)節(jié)節(jié)攀升，不斷壓縮利潤空間。
綜合三只松鼠財(cái)報(bào)，其2018年、2019年平臺(tái)運(yùn)營費(fèi)增速分別為60%、67.9%，而同期營收增速分別為26%、39%。2020年上半年三只松鼠的平臺(tái)運(yùn)營費(fèi)為3.98億元，同比增長51.3%，而營收只增長16.4%。
身陷休閑零售大亂斗
平臺(tái)運(yùn)營費(fèi)快速增長是造成三只松鼠增收不增利的重要原因，而行業(yè)競爭加劇，則是造成三只松鼠平臺(tái)運(yùn)營費(fèi)持續(xù)走高的重要原因。
對(duì)手們紛紛瓜分線上流量紅利，這讓三只松鼠遭遇線上流量瓶頸，不得不在線上引流方面持續(xù)加大投入，因?yàn)榫�上仍然是三只松鼠“主戰(zhàn)場(chǎng)”，半年報(bào)顯示，第三方電商平臺(tái)及自營APP營業(yè)收入合計(jì)達(dá)44.65億元，占營業(yè)收入的85%。
盡管營收高達(dá)百億元的三只松鼠已成為休息零售行業(yè)當(dāng)之無愧的“一哥”，去無法在行業(yè)內(nèi)擁有絕對(duì)主導(dǎo)權(quán)，挑戰(zhàn)者眾多。
洽洽食品、好想你在2011年率先上市，隨后來伊份、鹽津鋪?zhàn)釉?016年、2017年分別上市，良品鋪?zhàn)觿t在2020年登陸A股，這些已然擁抱資本市場(chǎng)的行業(yè)佼佼者，足以給三只松鼠造成不小的麻煩。
雖然在線上渠道，三只松鼠在2019年以14.3%的份額穩(wěn)居第一，大幅領(lǐng)先位居第二、第三的百草味和良品鋪?zhàn)�。但百草味已在今年被百事公司收購，線下渠道大有可為，良品鋪?zhàn)觿t是線上線下均衡發(fā)展。
此外，以線下銷售為主的洽洽食品、鹽津鋪?zhàn)印硪练萃瑯觼韯?shì)洶洶。其中，鹽津鋪?zhàn)訕I(yè)績?cè)鏊僖恢Κ?dú)秀，今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.30億元，同比增長96.44%；洽洽食品同樣戰(zhàn)績不俗，2020年上半年實(shí)現(xiàn)營收23億元，同比增長15.46%，歸母凈利潤3億元，同比增長33.98%。
由此可見，眾巨頭都對(duì)三只松鼠的地位形成了威脅，三只松鼠盡管已成為行業(yè)“一哥”，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到高枕無憂之時(shí)。對(duì)于三只松鼠而言，加固護(hù)城河依然十分迫切。
三只松鼠如何才能拉開與對(duì)手們的差距？自然是在自己的“主戰(zhàn)場(chǎng)”大干一場(chǎng)。在線下銷售額占比較低時(shí)，三只松鼠需要強(qiáng)化線上優(yōu)勢(shì)。
三只松鼠如何才能鞏固線上優(yōu)勢(shì)？自然免不了要“燒錢”，這就會(huì)帶動(dòng)平臺(tái)運(yùn)營費(fèi)“水漲船高”，增收不增利隨之而來。
增收不增利由來已久，三只松鼠自然也已經(jīng)意識(shí)到了這個(gè)問題，于是，三只松鼠火力全開，開始戰(zhàn)略升級(jí)。
擁抱黎明
三只松鼠以電商起家，其線下渠道短板始終是一個(gè)繞不開的話題，自2018年以來，三只松鼠掀起線下門店布局潮，大力開設(shè)直營店（投食店）和聯(lián)盟小店，并初具規(guī)模。
截至6月30日，三只松鼠已開出139家直營店及478家聯(lián)盟小店，其中直營店覆蓋22個(gè)省、聯(lián)盟小店遍布全國140多個(gè)城市。如此一來，誰還敢質(zhì)疑三只松鼠的線下渠道劣勢(shì)。
未來，更不會(huì)有人在這一點(diǎn)上存疑。因?yàn)閮H2020年，三只松鼠的目標(biāo)就是直營店200家、聯(lián)盟小店1000家，而到2025年，三只松鼠更要開出1000家直營店、10000家松鼠小店。
目前，三只松鼠線下門店勢(shì)頭良好，上半年直營店實(shí)現(xiàn)營收3.1億元，同比增長45% ；聯(lián)盟小店實(shí)現(xiàn)營收1.57 億元，同比增長166.1%。五年之后，三只松鼠線上、線下將會(huì)齊頭并進(jìn)。
當(dāng)前的休閑零售行業(yè)同質(zhì)化現(xiàn)象依然存在，這也導(dǎo)致了企業(yè)流量瓶頸，這需要從供應(yīng)鏈下手，而三只松鼠正在破局。
2019年，三只松鼠開啟大聯(lián)盟時(shí)代，與制造加工合作伙伴建立深度聯(lián)盟關(guān)系，實(shí)現(xiàn)制造零售一體化，提升供應(yīng)鏈管理效率，并計(jì)劃投資建設(shè)健康食品聯(lián)盟工廠項(xiàng)目。
今年上半年，三只松鼠新設(shè)松鼠云供、松鼠供應(yīng)鏈、倉鼠物流、安徽云造、松鼠智供、華東供應(yīng)鏈6家公司，進(jìn)一步強(qiáng)化供應(yīng)鏈能力。
伴隨著成千上萬家線下門店的落地，三只松鼠將打造新制造園區(qū)，實(shí)現(xiàn)全流程質(zhì)量監(jiān)控。
這些都是三只松鼠為加固護(hù)城河放出的“大招”，也是破除增收不增利魔咒的法寶，將為三只松鼠掃除黎明前的黑暗。
此外，直播帶貨也是三只松鼠刺破黑暗的一把利刃。報(bào)告期內(nèi)，三只松鼠聯(lián)合薇婭等各大平臺(tái)知名主播展開合作，累計(jì)開展直播超50場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)銷售額近2億元。
三只松鼠不會(huì)讓增收不增利的尷尬局面持續(xù)太久，“一哥”的實(shí)力也不允許，曙光已現(xiàn)，三只松鼠徹底迎來黎明或許只是時(shí)間問題。
