上周(9月7日――9月11日)科技股拖累美股市場(chǎng)，A股表現(xiàn)相對(duì)落后，上證綜指收跌2.8%。

　　周末，大事依然不少，我們來看一下。

　　周末要聞匯總

　　1，習(xí)近平：加大基礎(chǔ)研究投入 在財(cái)政、金融、稅收等方面給予必要政策支持

　　中共中央總書記、國(guó)家主席、中央軍委主席習(xí)近平在京主持召開科學(xué)家座談會(huì)并發(fā)表重要講話，就“十四五”時(shí)期我國(guó)科技事業(yè)發(fā)展聽取意見。習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，要持之以恒加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，明確我國(guó)基礎(chǔ)研究領(lǐng)域方向和發(fā)展目標(biāo)，加大基礎(chǔ)研究投入，在財(cái)政、金融、稅收等方面給予必要政策支持，創(chuàng)造有利于基礎(chǔ)研究的良好科研生態(tài)，建立健全科學(xué)評(píng)價(jià)體系、激勵(lì)機(jī)制，持續(xù)不斷堅(jiān)持下去。

　　2，中國(guó)8月社會(huì)融資規(guī)模增量為35800億元 遠(yuǎn)超預(yù)期

　　中國(guó)8月社會(huì)融資規(guī)模增量為35800億元，預(yù)估為25850億元，前值為16940億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.42萬億元，同比多增1156億元；政府債券凈融資1.38萬億元，同比多8729億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1282億元，同比多1026億元。

　　3，國(guó)務(wù)院、央行同時(shí)發(fā)話

　　《關(guān)于實(shí)施金融控股公司準(zhǔn)入管理的決定》(以下簡(jiǎn)稱《準(zhǔn)入決定》)和《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《金控辦法》)兩大重磅文件同日公布！

　　金控公司準(zhǔn)入門檻、股東資質(zhì)條件、資金來源和運(yùn)用、資本充足性要求、股權(quán)結(jié)構(gòu)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)一一得到明確！

　　中國(guó)政府網(wǎng)9月13日消息，國(guó)務(wù)院日前印發(fā)《準(zhǔn)入決定》。

　　《準(zhǔn)入決定》從注冊(cè)資本、補(bǔ)充資本能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制制度等方面對(duì)金融控股公司提出明確的準(zhǔn)入要求。

　　依據(jù)《準(zhǔn)入決定》，中國(guó)人民銀行9月13日正式發(fā)布《金控辦法》，自2020年11月1日起施行。

　　與征求意見稿相比，《金控辦法》并未做大的調(diào)整，主要是在個(gè)別細(xì)則要求上進(jìn)行微調(diào)。如延長(zhǎng)提交金控公司設(shè)立申請(qǐng)的時(shí)限，從6個(gè)月內(nèi)放寬至12個(gè)月內(nèi)；提高對(duì)違規(guī)行為的罰款金額，如金控公司發(fā)起人、控股股東、實(shí)際控制人存在違反本辦法一些行為的，將被沒收違法所得，并處違法所得1倍以上5倍以下罰款。沒有違法所得或違法所得不足50萬元的，處50萬元以上500萬元以下罰款。

　　《金控辦法》明確了監(jiān)管范圍；將市場(chǎng)準(zhǔn)入作為防控風(fēng)險(xiǎn)的第一道門檻，明確董事、監(jiān)事、高管人員的任職條件；嚴(yán)格股東資質(zhì)監(jiān)管，通過正面清單和負(fù)面清單的方式，規(guī)定成為金控公司股東的條件及禁止行為。強(qiáng)化資本來源真實(shí)性和資金運(yùn)用合規(guī)性監(jiān)管，強(qiáng)化公司治理和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管，明確禁止的關(guān)聯(lián)交易情形；完善“防火墻”制度，對(duì)內(nèi)部的交叉任職、信息共享等進(jìn)行合理隔離，明確所控股金融機(jī)構(gòu)不得反向持股、交叉持股。

　　4，本周19只新股申購

　　本周(9.14.-9.18)新股申購非常密集，根據(jù)初步安排，共有19只新股申購，周一和周五各有2只，周二3只、周四5只。值得注意的是，周三新股最多，初步信息顯示，當(dāng)天將有多達(dá)7只新股申購。

　　分上市板來看，上述19只新股中，主板新股最多，多達(dá)7只，中小板新股5只，科創(chuàng)板新股4只，創(chuàng)業(yè)板新股3只。

　　上述新股總體發(fā)行規(guī)模總體不算大，19只新股預(yù)計(jì)合計(jì)發(fā)行股數(shù)超過9億股，合計(jì)募資預(yù)計(jì)超過130億元，平均每只募資約7億元。這其中，愛美客（300896）、廈門銀行（601187）、中谷物流（603565）等公司募資金額較高，預(yù)計(jì)均超過10億元。

　　5，商務(wù)部：允許外商投資國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)虛擬專用網(wǎng)業(yè)務(wù) 所占股比不超過50%

　　商務(wù)部副部長(zhǎng)王受文表示，深化北京新一輪服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放工作方案近日獲批，方案允許外商投資國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)虛擬專用網(wǎng)業(yè)務(wù)，但所占股比不超過50%。海外電信運(yùn)營(yíng)商可以通過設(shè)合資公司的方式，為在京外企提供這項(xiàng)服務(wù)。

　　6，本周解禁市值大降63.73%

　　A股市場(chǎng)本周將迎來利好。數(shù)據(jù)顯示，除下周將上市的新股外，下周將有25只個(gè)股面臨限售股解禁。按最新收盤價(jià)計(jì)算，合計(jì)解禁市值為257.57億元，排名2020年周度解禁市值倒數(shù)第五，下半年僅高于10月5日-10月11日那一周。

　　相比上周共52只股票、710.24億元的規(guī)模，本周解禁市值大降63.73%。

　　7，“人造肉第一股”回應(yīng)來華建廠：未來有望降價(jià) 中國(guó)市場(chǎng)潛力巨大

　　9月11日，Beyond Meat中國(guó)區(qū)總經(jīng)理陳美瑜接受采訪時(shí)表示，我們制定了一個(gè)內(nèi)部目標(biāo)，即2024年前，至少將一種產(chǎn)品的價(jià)格降至與同類動(dòng)物蛋白質(zhì)價(jià)格相同。在中國(guó)進(jìn)行本地化生產(chǎn)，將有助于我們的產(chǎn)品定價(jià)等舉措。隨著我們?cè)谥袊?guó)各地增加供應(yīng)美味、營(yíng)養(yǎng)和可持續(xù)發(fā)展的植物肉，我們看到了為中國(guó)消費(fèi)者提供更多不同蛋白質(zhì)選擇的絕佳機(jī)會(huì)。

　　8，首批4只科創(chuàng)板50ETF獲批

　　媒體報(bào)道，9月11日，首批科創(chuàng)板50ETF基金順利獲批。首批共有華泰柏瑞、華夏基金、易方達(dá)基金、工銀瑞信基金4家機(jī)構(gòu)的科創(chuàng)板50ETF基金獲得批準(zhǔn)。

　　9，沖刺科創(chuàng)板IPO獲受理 京東數(shù)科擬募資200億元

　　11日晚間，上交所受理京東數(shù)字科技控股股份有限公司科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，公司擬募資200億元，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)泰君安、五礦證券。至此，科創(chuàng)板受理企業(yè)達(dá)到433家。京東數(shù)科實(shí)際控制人、控股股東為劉強(qiáng)東。

　　10，螞蟻集團(tuán)：從未提供任何人臉數(shù)據(jù)給曠視科技

　　螞蟻集團(tuán)稱，螞蟻集團(tuán)在與曠視科技合作事宜上從未與李開復(fù)先生有過接觸；螞蟻集團(tuán)從未提供任何人臉數(shù)據(jù)給曠視科技，雙方過往合作僅限曠視科技授權(quán)其圖像識(shí)別算法能力給螞蟻單獨(dú)部署和使用，不涉及任何數(shù)據(jù)的共享和傳輸。目前雙方已無相關(guān)業(yè)務(wù)合作。注：此前有媒體報(bào)道稱，李開復(fù)表示創(chuàng)新工場(chǎng)曾幫助曠視科技從美圖、螞蟻金服拿到大量人臉數(shù)據(jù)。

　　券商策略

　　國(guó)金策略：市場(chǎng)在流動(dòng)性方面存在較大預(yù)期差，10月或迎來反彈

　　國(guó)金證券策略團(tuán)隊(duì)最新觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)調(diào)整的核心原因?yàn)槊拦刹▌?dòng)與宏觀流動(dòng)性預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)基本沒有預(yù)期，普遍認(rèn)為當(dāng)前貨幣政策基本維持當(dāng)前格局，呈現(xiàn)易緊難松的特征，預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)在宏觀流動(dòng)性方面存在較大的預(yù)期差。對(duì)于四季度A股市場(chǎng)節(jié)奏，國(guó)金策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為10月市場(chǎng)或迎來反彈，反彈的幅度取決于宏觀流動(dòng)性的邊際變化，配置方向上建議關(guān)注“消費(fèi)和基建等內(nèi)需板塊、消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈、漲價(jià)主線”。

　　中信證券：資金重聚合力 慢漲窗口臨近

　　三大突發(fā)擾動(dòng)疊加帶來的短期風(fēng)險(xiǎn)已充分釋放，三類資金的行為將從紊亂逐漸重歸常態(tài)，并重聚合力，帶動(dòng)增量資金入場(chǎng)；中美擾動(dòng)的預(yù)期底部將確立，國(guó)內(nèi)基本面修復(fù)預(yù)期將強(qiáng)化，A股將開啟一輪中期慢漲的窗口。配置上，建議繼續(xù)聚焦順周期與高彈性品種。

　　安信策略：A股牛市沒有結(jié)束 短期需耐心中期是布局期

　　本周A股出現(xiàn)一定幅度調(diào)整，在溝通中我們發(fā)現(xiàn)較多投資者擔(dān)心流動(dòng)性收緊，且在今年積累較高收益后有鎖定收益的傾向，尤其在美國(guó)大選前，市場(chǎng)擔(dān)心不確定性，有風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的傾向。但我們認(rèn)為，A股牛市沒有結(jié)束，當(dāng)前階段屬于牛市中的震蕩整固期。首先長(zhǎng)期看，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和資產(chǎn)配置的長(zhǎng)期邏輯支持下，我們認(rèn)為A股各領(lǐng)域龍頭公司處于估值中樞上行通道。

　　方正策略：抱團(tuán)不會(huì)終結(jié) 抱團(tuán)徹底瓦解需要具備三個(gè)層面信號(hào)

　　近期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)有松動(dòng)的跡象，近兩年表現(xiàn)較好的成長(zhǎng)、消費(fèi)9月以來領(lǐng)跌，與此同時(shí)低價(jià)股表現(xiàn)較好。抱團(tuán)的徹底瓦解需要具備三個(gè)層面的信號(hào)，一是經(jīng)濟(jì)預(yù)期顯著改善，投資者不再抱團(tuán)，有更多的行業(yè)選擇；二是抱團(tuán)品種業(yè)績(jī)低于預(yù)期，失去業(yè)績(jī)比較優(yōu)勢(shì)；三是政策或負(fù)面因素沖擊，從殺估值變成殺邏輯。

　　廣發(fā)策略：“金融供給側(cè)慢�！蔽唇Y(jié)束 當(dāng)前A股的問題是青黃不接

　　A股“金融供給側(cè)慢�！辈蛔�，中國(guó)央行降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本負(fù)責(zé)“�！�，控制宏觀杠桿率負(fù)責(zé)“慢”。當(dāng)前A股的問題是“青黃不接”，估值在利率的擠壓下有均值回歸的壓力，盈利則是弱修復(fù)，當(dāng)中銜接不上。配置順周期中的阿爾法以及牛市主線貝塔泛化自主可控內(nèi)循環(huán)中估值相對(duì)合理的龍頭：(1)產(chǎn)能周期觸底回升配合收入改善的“供需共振”行業(yè)(玻璃、電源設(shè)備、通用機(jī)械)；(2)收入和毛利率平穩(wěn)的主動(dòng)補(bǔ)庫存先驅(qū)(化工、工業(yè)金屬、建材)；(3)新能源、蘋果鏈消費(fèi)電子、軍工。

　　國(guó)盛策略：調(diào)整已近尾聲 繼續(xù)看好機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛

　　國(guó)盛證券策略團(tuán)隊(duì)最新觀點(diǎn)認(rèn)為，近期市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，有美股暴跌、外資流出以及國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性邊際收緊等利空因素的影響，但根本上仍是對(duì)此前市場(chǎng)巨幅上漲之后的調(diào)整消化。本輪調(diào)整中科技、消費(fèi)等機(jī)構(gòu)重倉股回撤幅度較大，并非景氣度或者產(chǎn)業(yè)方向發(fā)生調(diào)整，而是在于短期風(fēng)險(xiǎn)偏好沖擊，當(dāng)前其調(diào)整已接近尾聲。后續(xù)在宏觀流動(dòng)性不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性收緊，同時(shí)以公募基金為主導(dǎo)的機(jī)構(gòu)增量持續(xù)入市、股市流動(dòng)性充裕之下，當(dāng)前市場(chǎng)大邏輯并未發(fā)生變化，符合機(jī)構(gòu)審美的白馬龍頭也將持續(xù)獲得機(jī)構(gòu)資金趨勢(shì)性增配，繼續(xù)看好機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛，利用調(diào)整機(jī)會(huì)配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　興證策略：內(nèi)部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍是主線 關(guān)注政府性投資需求的帶動(dòng)

　　周期制造，把握補(bǔ)庫存，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線。沿著經(jīng)濟(jì)從“通縮”轉(zhuǎn)向基本面“復(fù)蘇”，部分行業(yè)進(jìn)入補(bǔ)庫存周期，特別是當(dāng)前處于庫存周期底部區(qū)域的中游原材料、工業(yè)品，如化工、機(jī)械、建材、有色等。PPI改善+補(bǔ)庫存的“量”、“價(jià)”齊升的格局是對(duì)這些品種盈利改善較好的階段�？萍汲砷L(zhǎng)階段性籌碼供給面臨壓力，精選把握籌碼分布較為合理的方向，如光伏、軍工和“十四五”受益方向。

　　海通策略：資金面和基本面驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)繼續(xù)向上 這是牛市中的交替上攻

　　核心結(jié)論：①回顧05/6-07/10、12/12-15/6牛市，牛市主線和階段性輪漲并不矛盾，交替上漲是牛市的自然擴(kuò)散。②本輪牛市創(chuàng)業(yè)板指的基本面未受疫情影響，19年下半年逐漸開啟牛市3浪上漲，主板今年下半年基本面改善，3浪上漲略滯后。③這次是轉(zhuǎn)型升級(jí)牛，科技和消費(fèi)升級(jí)是中長(zhǎng)期趨勢(shì)，中短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來順周期輪漲，從早周期向后周期演變，尤其重視券商。

　　粵開策略：未來走勢(shì)關(guān)注兩方面因素 配置關(guān)注三條主線

　　未來A股走勢(shì)主要關(guān)注兩方面因素：一方面關(guān)注外圍市場(chǎng)何時(shí)企穩(wěn)回升，另一方面從A股自身走勢(shì)來看，目前處于接近前期震蕩箱體下軌區(qū)域的階段，如果在當(dāng)前階段繼續(xù)出現(xiàn)外圍擾動(dòng)，疊加創(chuàng)業(yè)板風(fēng)格調(diào)整，不排除指數(shù)擊穿箱體下軌的可能性。配置方面重點(diǎn)關(guān)注以下三條主線：(一)關(guān)注三季報(bào)預(yù)喜率較高且估值較低的板塊；(二)關(guān)注盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)、估值修復(fù)的周期性板塊；(三)低估品種具備估值修復(fù)潛力。