中國(guó)基金報(bào)記者 姚波

　　以中國(guó)為首的亞洲地區(qū)最早從新冠疫情中復(fù)蘇，將成為明年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的地區(qū)，外資正在大量涌入，無(wú)論是股票還是債券及其他幾乎所有資產(chǎn)類(lèi)別，都受到境外市場(chǎng)資金的青睞。

　　目前，摩根斯坦利資本國(guó)際亞太指數(shù)升至創(chuàng)記錄水平，彭博巴克萊債券指數(shù)也接近4年來(lái)新高，亞洲地區(qū)貨幣總體上處于2018年來(lái)最強(qiáng)水平，大宗商品價(jià)格也在攀升。

　　外資普遍認(rèn)為，隨著疫情得到控制，全球經(jīng)濟(jì)改善以及流動(dòng)性充裕的大環(huán)境沒(méi)有改變，這將刺激全球更多資金流入亞洲地區(qū)，尤其是中國(guó)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2021年資金保持強(qiáng)勁流入，將為A股資產(chǎn)市場(chǎng)提供強(qiáng)勁支撐。

　　股、債、匯、期市均獲外資青睞

　　作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是亞洲吸引力增強(qiáng)的最主要原因，今年11月中國(guó)出口出現(xiàn)自2018年初以來(lái)最大增幅，將貿(mào)易順差推至新高。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的率先復(fù)蘇帶動(dòng)了周邊國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)的反彈。數(shù)據(jù)顯示，自從今年年初以來(lái)，全球投資者向新興市場(chǎng)交易所交易基金(ETF)注入的資金最多，其中流入中國(guó)內(nèi)地和香港的資金最多，韓國(guó)ETF的資金流入也創(chuàng)下記錄，且沒(méi)有哪個(gè)亞洲國(guó)家出現(xiàn)資金流出。

　　在固定收益方面,投資者對(duì)亞洲的興趣也在增長(zhǎng)，外國(guó)持有的中國(guó)債券已飆升至約1.79萬(wàn)億元人民幣，今年四季度以來(lái),全球基金購(gòu)買(mǎi)了超過(guò)25億美元的印尼高收益主權(quán)債,為2019年9月以來(lái)最多。

　　此外，自5月底以來(lái)，人民幣一直保持升值，創(chuàng)下兩年多來(lái)新高，較5月底的年內(nèi)低點(diǎn)升值近10%，成為繼韓元之后，亞洲表現(xiàn)第二好的貨幣。這股熱情已經(jīng)擴(kuò)散到衍生品市場(chǎng)。隨著中國(guó)工廠提高產(chǎn)量，進(jìn)口大幅增加，一定程度上推動(dòng)新加坡鐵礦石期貨創(chuàng)下歷史新高。

　　紐約梅隆投資管理公司高級(jí)市場(chǎng)策略師阿克納表示，當(dāng)前環(huán)境下，主動(dòng)投資管理者不僅關(guān)注中國(guó)，更關(guān)注從中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中受益的特定領(lǐng)域�？傮w上，他表示明年對(duì)亞洲市場(chǎng)更加樂(lè)觀，除了中國(guó)以外，還包括與中國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)保持緊密聯(lián)系的地方，如韓國(guó)，越南和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)。

　　及早控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 利于中期反彈

　　不過(guò)，相較于全球央行放松銀根大力刺激經(jīng)濟(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)提前恢復(fù)常態(tài)，開(kāi)始提前控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制和資金供給緊張，開(kāi)始反映在A股市場(chǎng)情緒上面。

　　近一周，A股出現(xiàn)了去年9月以來(lái)的單周最大跌幅，中證滬深300指數(shù)近一周跌幅3.5%，是全球主要國(guó)家指數(shù)基準(zhǔn)中表現(xiàn)最差之一。券商股通常是投資者情緒的體現(xiàn)，過(guò)去一周跌幅居前，中證金融指數(shù)下跌5.4%，為今年7月中旬以來(lái)跌幅最大的一周。

　　近期有一些利空因素，如滬深300指數(shù)市盈率已接近5年來(lái)最高水平，流動(dòng)性的緊張讓市場(chǎng)情緒較為悲觀，加上年底前不少投資者選擇鎖定利潤(rùn)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好開(kāi)始走弱，成交量持續(xù)走低。近一周，兩市日均交易額低于7,300億元，為去年10月以來(lái)的最低水平。

　　不過(guò)不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這種這一輪拋售是短暫的，A股長(zhǎng)期向好趨勢(shì)沒(méi)有改變，尤其是經(jīng)濟(jì)基本面的改善確實(shí)可見(jiàn)：作為疫情后復(fù)蘇最快的國(guó)家，中國(guó)在制造業(yè)一馬當(dāng)先，一直忙于制造用于出口的醫(yī)療用品以及在家辦公所必需的工具，這也在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上得到印證。

　　11月，中國(guó)的制造業(yè)指數(shù)達(dá)52.1%,飆升至10年來(lái)的新高。強(qiáng)勁的制造業(yè)又帶動(dòng)出口復(fù)蘇，11月，中國(guó)以美元計(jì)價(jià)出口同比增速高達(dá)21.1%，遠(yuǎn)超前值11.4%，貿(mào)易順差升至754.3億美元。

　　有外資評(píng)論，相比較全球其他國(guó)家背負(fù)大量債務(wù)，亞洲及中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景如此良好的一個(gè)原因是經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)不需要大量資金來(lái)推動(dòng),這也是中期反彈的預(yù)期中，中國(guó)相對(duì)更加有利的一個(gè)原因。

　　外資持續(xù)流入

　　盡管短期市場(chǎng)承壓，但是外資持續(xù)流入的局面并沒(méi)有因此中斷，這反映出外資中長(zhǎng)期看好A股的態(tài)度沒(méi)有發(fā)生大的變化。過(guò)去一周，北向資金累計(jì)成交4248.89億元，合計(jì)凈買(mǎi)入69.59億元，為連續(xù)第6周凈買(mǎi)入。其中，滬股通合計(jì)凈流入73.26億元，深股通合計(jì)凈流出3.67億元。

　　10月以來(lái)，僅有兩周北上資金出現(xiàn)了凈流出，11月以來(lái)連續(xù)6周北向資金全部為凈流入，且流入最大的一周為12月首周，凈流入資金達(dá)到245億元人民幣。

　　相比較，北向資金出現(xiàn)了滬強(qiáng)深弱的分化局面，近6周滬股通全部為資金凈流入，流入資金達(dá)到了637.86億元，而深股通流有兩周出現(xiàn)了凈流出，凈流入資金則只有207.03億元。

　　海外資金流入中資股的大趨勢(shì)也沒(méi)有發(fā)生變化。依據(jù)中金數(shù)據(jù)，12月3日至12月9日，共計(jì)有23.7億美元的海外資金流入海外中資股市場(chǎng)(包括H股和美國(guó)中概股)，是連續(xù)第15周流入，其中有51%的資金流入來(lái)自于專(zhuān)注投資海外中資股的海外基金。

　　看好內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)

　　新冠疫苗在英美先后開(kāi)始注射，外圍市場(chǎng)預(yù)期大幅改善。不過(guò)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)2021年的的增長(zhǎng)前景更加確定，內(nèi)生增長(zhǎng)潛力大且質(zhì)量高，大量外資在近期全球資產(chǎn)配置時(shí)，紛紛表示看好中國(guó)，將中國(guó)列為最佳投資地。

　　全球最大資管公司貝萊德在最近一份研究報(bào)告中指出，中國(guó)正向全球投資者開(kāi)放資本市場(chǎng)。不論是出于分散投資或回報(bào)潛力的考量，貝萊德視中國(guó)資產(chǎn)為策略性投資組合中的核心部分，有明顯理由加大對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的投資。

　　安本標(biāo)準(zhǔn)投資近日在采訪中指出，中國(guó)是首先發(fā)現(xiàn)并控制新冠疫情的國(guó)家，消費(fèi)和科技行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力并未受到嚴(yán)重沖擊。鑒于信貸損失撥備已經(jīng)超過(guò)峰值，中國(guó)金融行業(yè)也可能會(huì)成為下一個(gè)增長(zhǎng)的引擎，包括越來(lái)越多的中國(guó)科技公司在香港上市，預(yù)期這一個(gè)被嚴(yán)重低估的市場(chǎng)前景，正在發(fā)生積極變化。

　　加拿大皇家銀行對(duì)中國(guó)股市的樂(lè)觀前景，集中在對(duì)5G等科技行業(yè)帶來(lái)的機(jī)遇。該銀行指出，到2035年5G技術(shù)預(yù)計(jì)將成為新的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并創(chuàng)造13.2萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)空間，帶來(lái)2200萬(wàn)個(gè)工作崗位。這次5G所帶來(lái)的機(jī)遇大，范圍廣，其所展現(xiàn)的大規(guī)模、實(shí)時(shí)的互連場(chǎng)景，可提高工廠生產(chǎn)效率，實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)自動(dòng)化，在提高遠(yuǎn)程醫(yī)療精準(zhǔn)性，改善交通流量等方面都在有可為。

　　還有外資看好國(guó)內(nèi)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)。有外資認(rèn)為，中國(guó)作為一個(gè)具有龐大人口和購(gòu)買(mǎi)力的國(guó)家，服務(wù)業(yè)已經(jīng)占到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的54%，國(guó)內(nèi)支出重要性不容忽視。目前，A股中最大的15只成分股，以及MSCI中國(guó)指數(shù)中分別有97%和92%的收入來(lái)自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

　　也有外資對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為強(qiáng)勁流動(dòng)性及外國(guó)投資者增加中國(guó)敞口的需求下，A股正不斷努力建立開(kāi)放和透明的資本市場(chǎng)體系，會(huì)促進(jìn)證券、基金、期貨機(jī)構(gòu)的發(fā)展，投資機(jī)會(huì)將會(huì)持續(xù)增加。

　　“