TechWeb 10月14日 文/團子

創(chuàng)始人被刑拘、多名高管被帶走、公司被證監(jiān)會立案調(diào)查、業(yè)績大幅下滑……愷英網(wǎng)絡(luò)正在遭遇“多事之秋”。

回到四年前，愷英網(wǎng)絡(luò)也算是一家明星企業(yè)，2015年4月借殼泰亞股份登陸A股，曾連拉12個漲停板。其創(chuàng)始人王悅在33歲就以近70億元的身價登上“2016全球胡潤富豪榜”，被稱為“白手起家的中國最年輕富豪”。

公開信息顯示，愷英網(wǎng)絡(luò)在上市之前已經(jīng)連續(xù)三年實現(xiàn)盈利，2015年借殼上市時還與泰亞股份立下了三年的業(yè)績對賭協(xié)議，承諾2015至2017年的扣非凈利潤不低于4.6億元、5.7億元和7億元，最終愷英網(wǎng)絡(luò)超額完成了對賭，三年分別實現(xiàn)凈利潤6.5億元、6.8億元和16.1億元。

不過，這樣的高光時刻在2018年戛然而止。年報顯示，愷英網(wǎng)絡(luò)2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤僅有1.74億元，同比下滑89.17%。10月12日，愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布的2019年前三季度業(yè)績預(yù)告顯示，其凈利潤繼續(xù)下滑態(tài)勢，下滑幅度為81%至87%。因涉嫌信息披露違法違規(guī)，愷英網(wǎng)絡(luò)日前已被證監(jiān)會立案調(diào)查。

從白手起家的中國富豪到身陷囹圄，從昔日的明星企業(yè)到被證監(jiān)會立案調(diào)查，王悅和他創(chuàng)立的愷英網(wǎng)絡(luò)是如何滑落的？

內(nèi)部運作被質(zhì)疑：王悅等4名高管被帶走

王悅是一位80后，1983年出生，2005年從長安大學(xué)畢業(yè)后，即加入初創(chuàng)社交網(wǎng)站51.com，負責(zé)網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)。幾年后出去創(chuàng)業(yè)，2008年與比自己年長一歲的校友馮顯超一起創(chuàng)辦了愷英網(wǎng)絡(luò)。愷英網(wǎng)絡(luò)趕上了頁游和社交網(wǎng)絡(luò)游戲火熱的時期，并接連押中了《摩天大樓》《蜀山傳奇》和《全民奇跡》三部爆款游戲。

2015年前后，游戲企業(yè)借殼上市成為一時盛景，游族網(wǎng)絡(luò)、游久游戲、三七互娛等都是在這一時期登陸A股市場，愷英網(wǎng)絡(luò)也趕上了這個潮流，借殼泰亞股份成功上市。上市之后，愷英網(wǎng)絡(luò)股價大漲，曾連拉12個漲停板，王悅也迎來人生的高光時刻，在2016年1月，以近70億元的身價登上“全球胡潤富豪榜”，排名第516位，被稱為“白手起家的中國最年輕富豪”。

然而，好景不長，今年3月，愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告稱，王悅失聯(lián)；5月，王悅因涉嫌操縱證券市場罪被上海市公安局刑事拘留；6月12日，王悅因涉嫌操縱證券市場罪被上海市公安局正式逮捕。

拔出蘿卜帶出泥，今年4月，愷英網(wǎng)絡(luò)副總經(jīng)理馮顯超因涉嫌個人經(jīng)濟犯罪正在接受公安機關(guān)調(diào)查；隨后，公司董事、總經(jīng)理兼財務(wù)總監(jiān)陳永聰以及離任監(jiān)事林彬因涉嫌背信損害上市公司利益罪被上海市公安局正式逮捕。

值得一提的是，王悅出事前幾乎質(zhì)押了全部所持有的愷英網(wǎng)絡(luò)股權(quán)，公告顯示，截至目前，王悅直接持有愷英網(wǎng)絡(luò)46157萬股，占本公司股份總數(shù)的21.44%，已全部被凍結(jié)或輪候凍結(jié)。王悅失聯(lián)前，還因個人原因辭去公司董事，并且辭職后將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

愷英網(wǎng)絡(luò)走到這一步，與其內(nèi)部運作不當(dāng)有很大關(guān)系。2016年6月，愷英網(wǎng)絡(luò)借殼不足半年，就宣布以2億元收購《藍月傳奇》制作公司浙江盛和20%股權(quán)，并承諾如果2016年浙江盛和凈利潤不低于8000萬元，就將收購其剩下的80%股權(quán)。

最終，浙江盛和以8997.76萬元的年凈利潤完成對賭。2017年7月，愷英網(wǎng)絡(luò)以16.065億元的價格，收購浙江盛和股東金丹良的51%股權(quán)。根據(jù)約定，金丹良應(yīng)該在股權(quán)轉(zhuǎn)讓款到位后，于2017年12月31日前，斥7.5億元購買愷英網(wǎng)絡(luò)上市非限售流通股。

這個操作就很耐人尋味了，一般情況下，企業(yè)并購時涉及股權(quán)方面會采用定增或現(xiàn)金加股權(quán)的形式，愷英網(wǎng)絡(luò)采用現(xiàn)金加回購流通股票的形式，比較少見，這也被認為其實際是為了維持二級市場的股價。

同樣的操作，愷英網(wǎng)絡(luò)于2018年以10.64億元現(xiàn)金收購浙江九翎70%股權(quán)，其中有一半收購款，用于浙江九翎原股東增持愷英網(wǎng)絡(luò)股票。

除此之外，愷英網(wǎng)絡(luò)還被曝出內(nèi)部派系斗爭激烈，技術(shù)團隊和研發(fā)團隊對公司模式看不清，上市之后，愷英網(wǎng)絡(luò)也鮮有爆款游戲推出，因聚集了古天樂、張家輝、陳小春等多位明星代言人而為人熟知的《藍月傳奇》也是買來的。

業(yè)績斷崖式下跌：上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流同比下滑103%

10月12日，愷英網(wǎng)絡(luò)披露2019年前三季度業(yè)績預(yù)告，報告期內(nèi)，其凈利潤預(yù)計為6400萬至9600萬元，與去年同期的盈利4.92億元相比，下滑81%至87%。

而過去三年，愷英網(wǎng)絡(luò)的盈利能力都很客觀。愷英網(wǎng)絡(luò)借殼上市時，與泰亞股份簽署了對賭協(xié)議，承諾2015年度、2016年度、2017年度預(yù)估扣非凈利潤不低于4.6億元、5.7億元、7億元。而實際上，愷英網(wǎng)絡(luò)在這三年的凈利潤達到了6.5億元、6.8億元和16.1億元，超額完成。

到了2018年，愷英網(wǎng)絡(luò)業(yè)績斷崖式下跌，全年凈利潤僅1.74億元，同比下滑89.17%。10月12日，福建證監(jiān)局認定愷英網(wǎng)絡(luò)2018年年報信息披露違規(guī)，其中包括少披露1000萬元凍結(jié)款項、400萬元預(yù)付賬款壞賬計提依據(jù)不足、5000萬元其他應(yīng)收款項以及2890萬元長期期權(quán)投資的減值計提依據(jù)不足。

針對業(yè)績下滑，愷英網(wǎng)絡(luò)在財報中給出了這樣幾點原因：新游戲研發(fā)力度加大，導(dǎo)致研發(fā)費用上升；部分新游戲上線時間延遲；、部分老游戲逐漸進入生命周期末期，游戲營收降低；相關(guān)訴訟仲裁案件影響凈利潤；拓展海外市場增加了廣告投放力度。

2018年3月起，原廣電總局暫停游戲版號審批工作，沒有版號，新游戲只能進行公測、內(nèi)測，但無法進行商業(yè)變現(xiàn)，這直接影響到游戲公司的收入。到了2018年末游戲版號恢復(fù)發(fā)放，但整個進度仍然十分緩慢。愷英網(wǎng)絡(luò)在2018年業(yè)績大幅下滑，跟大環(huán)境有密切關(guān)系。

愷英網(wǎng)絡(luò)目前正在進行新游戲的開發(fā)，新游戲能否成功做出來，做出來之后能否成功上線，這些目前仍是未知數(shù)。而其老牌游戲《全民奇跡》《藍月傳奇》《傳奇盛世》等黃金期已過。目前運營的多款游戲牽涉知識產(chǎn)權(quán)爭議，根據(jù)今年半年報，愷英網(wǎng)絡(luò)面臨的訴訟糾紛有20多起。

2019年上半年愷英網(wǎng)絡(luò)財務(wù)數(shù)據(jù)

巨大的研發(fā)投入，新游戲上線待定，老游戲增長乏力，正在運營的游戲又有諸多官司纏身，這些已經(jīng)對愷英網(wǎng)絡(luò)的現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。半年報顯示，2019年上半年，愷英網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-1342萬元，與去年同期的3.49億元相比，下滑103.85%。

作為一家已經(jīng)成立11年的企業(yè)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負說明這家企業(yè)的競爭力下降，產(chǎn)品銷售的市場占有率下降，也就意味著這家企業(yè)正在進入衰退期。

律師：投資者索賠可預(yù)先登記

10月8日晚間，愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告稱，因涉嫌信披違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查，受此消息影響，10月9日，愷英網(wǎng)絡(luò)開盤即被封死在跌停板，致使前期買入該公司股票的投資者悉數(shù)被套，目前已經(jīng)有投資者起訴索賠。

上海君瀾律師事務(wù)所俞強律師在知乎發(fā)文稱，根據(jù)最高人民法院《關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》的規(guī)定，上市公司因虛假陳述受到證監(jiān)會、財政部等行政處罰（或人民法院生效刑事判決），受損的股民有權(quán)向有管轄權(quán)的法院提起民事賠償訴訟，投資損失包括投資差額損失、印花稅、傭金及利息。在2019年10月8日（含當(dāng)日）前買入股票，并且在2019年10月8日收盤時仍有持股的受損投資者可以參與索賠預(yù)登記。

俞強律師稱，根據(jù)以往的慣例，證券監(jiān)管部門一般是在掌握了調(diào)查對象的違法事實后才會啟動調(diào)查程序，因此愷英網(wǎng)絡(luò)受到行政處罰并面臨眾多投資者索賠幾成定局。