中國商報/中國商網(wǎng)（記者 張濤）11月12日，中金公司（601995）發(fā)布了2021年宏觀策略年度展望。中金公司認為，明年將是新冠肺炎疫情之后“再平衡”的一年。經(jīng)濟周期的再平衡體現(xiàn)為供給創(chuàng)造需求，全球經(jīng)濟共振復蘇；金融周期的再平衡體現(xiàn)為經(jīng)濟自主的信用緊縮，宏觀金融環(huán)境將呈現(xiàn)“緊信用、松貨幣、寬財政”的態(tài)勢。預計明年我國實際GDP同比增長或為9%左右。
中金公司預計明年我國經(jīng)濟增長同比將呈現(xiàn)前高后低走勢，而環(huán)比抑或前穩(wěn)后弱，核心通脹上行，但豬價拉低整體CPI（居民消費價格指數(shù)）。海外供給也將創(chuàng)造更多需求，但我國出口的供應優(yōu)勢將下降，明年整體出口動能弱于今年下半年�；鶞是樾蜗�，預計明年實際GDP同比增長或為9%左右，一季度同比增速或為19.5%，之后逐步回落至四季度的5.5%左右，環(huán)比或從1.4%左右小幅下行至四季度的1.3%左右，全年CPI和PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）同比或均為1%左右。
“在新冠肺炎疫情被控制的情況下，明年經(jīng)濟將重回內(nèi)生波動�！敝薪鸸臼紫�(jīng)濟學家彭文生表示，與此同時，通脹和債務將成為經(jīng)濟復蘇的掣肘。具體而言，由于今年企業(yè)借貸較多，尤其是上半年期限偏短，我國債務負擔將出現(xiàn)上升，企業(yè)還本付息負擔上升，或出現(xiàn)內(nèi)生性的“緊信用”。而美國的通脹預期則有上升風險，將加大全球金融市場波動。和今年金融資產(chǎn)更受青睞不同，在不確定下，明年實體資產(chǎn)配置動力將上升�！爸袊盍钊俗顡鷳n的問題還是債務問題。這么多債務怎么還？是否會引發(fā)大規(guī)模的債務危機？”他對中國商報記者表示。
今年我國市場增長與政策一致，但隨著新冠肺炎疫情影響“漸行漸遠”，明年市場增長修復與政策退出將呈現(xiàn)“一進一退”之勢。中金公司首席策略分析師王漢鋒表示，政策退出的時間點可能在明年一季度末，“明年可能還是結構性的機會為主”。他表示，對我國股市謹慎樂觀，明年指數(shù)層面偏中性，根據(jù)疫情影響、增長與政策節(jié)奏把握階段性與結構性機會是關鍵�！拔覀兛春卯a(chǎn)業(yè)升級、消費升級、數(shù)字化轉型、綠色發(fā)展等結構性主線，中國仍是全球尋找中長線成長機會的重要平臺”。
王漢鋒認為，中國制造基于大市場、大長全的產(chǎn)業(yè)鏈、大基建、人才紅利等四大優(yōu)勢，已經(jīng)在今年新冠肺炎疫情沖擊之下彰顯韌性，正在從低附加值、低技術含量、低質(zhì)量、弱品牌等傳統(tǒng)的“三低一弱”逐步升級，走向高附加值、高技術含量、高質(zhì)量、強品牌的“三高一強”，“新中國制造”初露崢嶸；產(chǎn)業(yè)升級推動我國居民收入增長，基于“新技術、新產(chǎn)品、新渠道、新客群、新模式”等維度的消費升級異彩紛呈；數(shù)字化轉型浪潮方興未艾，并在新冠肺炎疫情沖擊下加速；“綠色發(fā)展”大行其道，等等，這些都是結構性機會的重點。
在王漢鋒看來，消費升級已經(jīng)是投資中國的最佳賽道之一，“雙循環(huán)”新發(fā)展格局之下內(nèi)需與消費將提到新的高度。隨著我國交通網(wǎng)絡及移動互聯(lián)網(wǎng)等繼續(xù)滲透與升級，整體居民收入水平提升與結構改善，地域層面東中西、城與鄉(xiāng)互動，不同年齡層次、教育背景、收入水平群體間互促，疊加5G應用及科技周期的深化，消費領域仍可能異彩紛呈，“衣、食、住、行、康、樂”等領域結合新技術應用，推升了諸多新產(chǎn)品、新客群、新渠道、新模式，也是結構性機會的重點。
