中信證券研報(bào)指出,10月21日易綱行長(zhǎng)在2020年金融街論壇上提出,“保持貨幣供應(yīng)與反映潛在產(chǎn)出的名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速基本匹配”。這句話在一定程度上給予了市場(chǎng)預(yù)測(cè)明年社融增速的錨。根據(jù)我們測(cè)算,明年社融增速可能會(huì)落在11%-12%的區(qū)間,明年的宏觀杠桿率會(huì)非常平穩(wěn),以宏觀杠桿率的同比增量作為判斷指標(biāo)的債務(wù)周期或?qū)⒃谒募径纫?jiàn)頂。