(網(wǎng)經(jīng)社訊)6月9日凌晨，生鮮前置倉(cāng)的兩家代表公司，每日優(yōu)鮮和叮咚買(mǎi)菜，前后腳差不到40分鐘，依次遞交了招股書(shū)。
雖然兩家公司的發(fā)展節(jié)奏、業(yè)務(wù)定位都有所差異，但二者的IPO時(shí)間相似，外界將其各方面數(shù)據(jù)直接對(duì)比在所難免。
整體來(lái)看，叮咚買(mǎi)菜2020年的交易規(guī)模幾乎是每日優(yōu)鮮的2倍。2020年，叮咚買(mǎi)菜的GMV與營(yíng)收分別為130.3億元和113.4億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為319.2%；每日優(yōu)鮮的數(shù)據(jù)則為76.1億元與61.3億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為47.67%。
招股書(shū)顯示，截至2021年3月31日，每日優(yōu)鮮的前置倉(cāng)覆蓋全國(guó)的16個(gè)城市，共有631個(gè)；而叮咚買(mǎi)菜則進(jìn)入了29個(gè)城市，共有950個(gè)前置倉(cāng)，從覆蓋城市與前置倉(cāng)數(shù)量上實(shí)現(xiàn)反超。
值得一提的是，2019年，每日優(yōu)鮮曾公開(kāi)其前置倉(cāng)數(shù)量為1500個(gè)，可見(jiàn)去年一年間，每日優(yōu)鮮非但沒(méi)有擴(kuò)張，反而出現(xiàn)大規(guī)模關(guān)倉(cāng)的現(xiàn)象。
對(duì)此，每日優(yōu)鮮則將其定位更改為“社區(qū)零售數(shù)字化平臺(tái)”，并在今年3月將（前置倉(cāng)即時(shí)零售+智慧菜場(chǎng)）x零售云作為新戰(zhàn)略，以其智慧菜場(chǎng)及零售云等2B服務(wù)當(dāng)作未來(lái)的增長(zhǎng)空間。
每日優(yōu)鮮將其上市地點(diǎn)選在納斯達(dá)克，而叮咚買(mǎi)菜則為紐交所。與紐交所相比，納斯達(dá)克更像創(chuàng)業(yè)板，對(duì)數(shù)字增長(zhǎng)良好的新模式企業(yè)包容度和估值都更高，而紐交所上市企業(yè)均已有較成熟的商業(yè)模式。
可見(jiàn)，同為前置倉(cāng)賽道上的玩家，叮咚買(mǎi)菜與每日優(yōu)鮮二者的招股書(shū)里，卻講著完全不同的兩個(gè)故事。
招股書(shū)數(shù)據(jù)詳解
先詳細(xì)看一下二者招股書(shū)披露的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。
營(yíng)收方面，叮咚買(mǎi)菜總收入從2019年的38.8億元增長(zhǎng)到2020年的113.4億元；GMV從47.1億元增長(zhǎng)到同期的130.3億元；今年截至3月31日的前三個(gè)月，公司總收入從去年的26.0億元增至38.0億元；GMV從去年的29.2億元增長(zhǎng)至43.0億元。
同時(shí)，叮咚買(mǎi)菜進(jìn)駐的5個(gè)城市，已實(shí)現(xiàn)并保持了每月超過(guò)1億元人民幣的GMV。
每日優(yōu)鮮的凈收入總額從2018年的35.5億元，增至2019年的60.0億元，再增至2020年的61.3億元人民幣；GMV則分別為47.3億元、76.0億元和76.1億元。由此可見(jiàn)，每日優(yōu)鮮在去年不僅出現(xiàn)大規(guī)模關(guān)倉(cāng)的現(xiàn)象，用戶(hù)增長(zhǎng)和訂單量上也近乎停滯。
再往細(xì)看，叮咚買(mǎi)菜從2019年起，每季度均實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)，即便是疫情平穩(wěn)后，仍保持較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
而每日優(yōu)鮮在2019第四季度就出現(xiàn)了營(yíng)收環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)的現(xiàn)象，此后在疫情居家期間，也沒(méi)有明顯的營(yíng)收上漲趨勢(shì)。
值得一提的是，二者去年的銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用支出相差無(wú)幾。叮咚買(mǎi)菜為5.7億元，每日優(yōu)鮮為5.9億元，甚至每日優(yōu)鮮去年花在推廣營(yíng)銷(xiāo)上的錢(qián)還更多，但這并沒(méi)有為其帶來(lái)用戶(hù)或單量上的增長(zhǎng)。
當(dāng)然，生鮮前置倉(cāng)仍是一個(gè)燒錢(qián)的業(yè)務(wù)，叮咚買(mǎi)菜營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，其凈虧損也持續(xù)增長(zhǎng)。叮咚買(mǎi)菜2019年凈虧損18.7億，占營(yíng)收的48.3%；去年凈虧損為31.8億元，占營(yíng)收的28%。
對(duì)比前年，叮咚買(mǎi)菜虧損占比有大幅收窄，但在金額上近乎翻倍�？梢�(jiàn)，叮咚買(mǎi)菜未來(lái)幾年將仍處于不斷燒錢(qián)擴(kuò)張，以虧損換市場(chǎng)的階段。
而每日優(yōu)鮮的凈虧損則從2019年占比46.3%的27.8億元，收窄到2020年的16.5億元，占總營(yíng)收的26.9%。雖然總營(yíng)收增長(zhǎng)不佳，但每日優(yōu)鮮在保持營(yíng)收的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了減少虧損。
每日優(yōu)鮮收窄成本的兩個(gè)主要來(lái)源為：采購(gòu)成本與履約費(fèi)用。
每日優(yōu)鮮銷(xiāo)售產(chǎn)品采購(gòu)價(jià)格從2019年的53.2億元降至2020年的47.4億元，采購(gòu)成本降低原因?yàn)�，每日�?yōu)鮮與供應(yīng)商簽訂戰(zhàn)略供應(yīng)協(xié)議，從而獲得優(yōu)惠定價(jià)。
此外，每日優(yōu)鮮的履約費(fèi)用從2019年的18.3億元下降到2020年的15.8億元，同比下降14.0%。其原因?yàn)椴捎闷渲腔哿闶劬W(wǎng)絡(luò)（RAIN） 提高了運(yùn)營(yíng)效率，使產(chǎn)品交付和倉(cāng)庫(kù)運(yùn)營(yíng)相關(guān)費(fèi)用從2019年的11.7億元降至2020年的9.4億元。
這從某種角度上來(lái)說(shuō)，符合每日優(yōu)鮮此前持續(xù)傳達(dá)的從供應(yīng)鏈與技術(shù)能力等方面發(fā)力，從而提升其核心競(jìng)爭(zhēng)力的說(shuō)法。
但該理論成立的前提，是每日優(yōu)鮮真的像前幾年一樣，在覆蓋城市和倉(cāng)數(shù)上都持續(xù)保持先發(fā)優(yōu)勢(shì)的情況下。直白點(diǎn)講，就是規(guī)模需要夠大，才能講產(chǎn)業(yè)鏈改造的故事。
用戶(hù)方面，二者披露的角度和方式有所差異，不能直接進(jìn)行比較，但可以作為參考。
叮咚買(mǎi)菜2021年第一季度訂單總數(shù)為6970萬(wàn)份，平均每月交易用戶(hù)為690萬(wàn)。其中，22%的月交易用戶(hù)為叮咚買(mǎi)菜的會(huì)員，會(huì)員每月平均訂單為6.7個(gè)，購(gòu)買(mǎi)金額占叮咚買(mǎi)菜GMV的47.0%，接近一半。
不同于叮咚買(mǎi)菜的強(qiáng)調(diào)會(huì)員數(shù)，每日優(yōu)鮮強(qiáng)調(diào)的是“有效用戶(hù)數(shù)”，即支付款項(xiàng)超過(guò)銷(xiāo)售產(chǎn)品相關(guān)成本的交易用戶(hù)。2018年至2020年，每日優(yōu)鮮的有效用戶(hù)數(shù)分別為510萬(wàn)、720萬(wàn)、870萬(wàn)和790萬(wàn)。
叮咚買(mǎi)菜的客單價(jià)從2019年的41元，增長(zhǎng)至2020年的57元，今年第一季度的客單價(jià)為54元；而每日優(yōu)鮮的客單價(jià)則為94.6元，保持在接近百元區(qū)間。
前置倉(cāng)難題的不同解
雖然生鮮前置倉(cāng)二代表均一只腳邁入IPO的大門(mén)，但起碼從招股書(shū)上的數(shù)據(jù)來(lái)看，生鮮前置倉(cāng)距離跑通從而真正盈利，還有很長(zhǎng)的路要走。
這些公司未來(lái)完成商業(yè)閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)盈利的模式最終解，甚至?xí)妥畛醮蟊娛熘那爸脗}(cāng)模式有很大區(qū)別。而叮咚買(mǎi)菜和每日優(yōu)鮮，也走上了不同的路。
先看叮咚買(mǎi)菜。以招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，目前面臨的最大問(wèn)題仍為訂單量與客單價(jià)。以叮咚買(mǎi)菜梁昌霖此前描述的理想狀態(tài)為例，經(jīng)營(yíng)一年以上，日均單量在1000左右，客單價(jià)在65元的前置倉(cāng)，是可以賺錢(qián)的。
我們簡(jiǎn)單計(jì)算一下叮咚買(mǎi)菜實(shí)際的單倉(cāng)營(yíng)收金額。叮咚買(mǎi)菜全國(guó)950個(gè)倉(cāng)，去年產(chǎn)品收入112億元，單倉(cāng)年?duì)I收1178.9萬(wàn)元，每月收入98.2萬(wàn)元。順便說(shuō)一下每日優(yōu)鮮，單倉(cāng)每月收入為79.2萬(wàn)元。
這個(gè)數(shù)字，距離前置倉(cāng)盈利的理想狀態(tài)，仍相差甚遠(yuǎn)。以上述數(shù)據(jù)粗略計(jì)算，叮咚買(mǎi)菜去年單倉(cāng)客單價(jià)為57元時(shí)，每倉(cāng)每日平均單量?jī)H為574單。
前置倉(cāng)沒(méi)有流量入口，這個(gè)最大的問(wèn)題，仍然困擾著叮咚買(mǎi)菜。對(duì)此，叮咚買(mǎi)菜也逐漸地不那么執(zhí)著于講堅(jiān)持做賣(mài)菜生意，增加復(fù)購(gòu)率從而實(shí)現(xiàn)盈利的故事了。相反，叮咚買(mǎi)菜越來(lái)越向盒馬靠攏。
先是提高客單價(jià)。2021年起，叮咚買(mǎi)菜推出“快手菜”業(yè)務(wù)，增加毛利較高的預(yù)制菜品。不僅于此，今年，叮咚買(mǎi)菜還在毗鄰上海的江蘇昆山，投資6億美元建造鮮食工廠(chǎng)，類(lèi)似于盒馬產(chǎn)地倉(cāng)，從源頭供應(yīng)鏈發(fā)力。作為配套設(shè)備，叮咚買(mǎi)菜的線(xiàn)下鮮食店也在試點(diǎn)中，未來(lái)熟食、熱食等毛利更高，且能占有用戶(hù)心智的專(zhuān)有商品，會(huì)增至叮咚買(mǎi)菜現(xiàn)有SKU中。
其次是增加訂單量。除了上述進(jìn)行試點(diǎn)的線(xiàn)下門(mén)店以外，叮咚買(mǎi)菜2021年?duì)I銷(xiāo)費(fèi)用大幅增加，以第一季度為例，叮咚買(mǎi)菜的銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用超3億，是去年的6倍不止。
可見(jiàn)，叮咚買(mǎi)菜雖然在訂單量、GMV等擴(kuò)張性數(shù)字上很漂亮，但事實(shí)上，此前叮咚買(mǎi)菜一直試圖跑通的低毛利賣(mài)菜的前置倉(cāng)生意，基本宣告行不通。叮咚買(mǎi)菜不得不更貼近盒馬，做線(xiàn)下門(mén)店與鮮食熱食。這意味著，叮咚買(mǎi)菜的這些新品類(lèi)的扛利潤(rùn)之路，才剛剛開(kāi)始。
再看每日優(yōu)鮮，選了一條不同的路。C端用戶(hù)停滯之時(shí)，每日優(yōu)鮮將目光轉(zhuǎn)向B端。
一方面是改造菜市場(chǎng)，即推動(dòng)菜市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化改造并數(shù)字化升級(jí)為智能生鮮社區(qū)商場(chǎng)。具體步驟為，每日優(yōu)鮮將首先獲取菜市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)權(quán)，并分三步改造傳統(tǒng)菜市場(chǎng)，包括：
1、改造場(chǎng)地布局、優(yōu)化商戶(hù)組合并引入新業(yè)態(tài)；2、為商戶(hù)提供包括電子支付、在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)、CRM工具和業(yè)務(wù)規(guī)劃在內(nèi)的SaaS服務(wù)包；3、幫助智慧菜場(chǎng)的商戶(hù)將線(xiàn)下顧客轉(zhuǎn)化為線(xiàn)上私域流量，通過(guò)線(xiàn)上交易平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步電商業(yè)務(wù)增收。
每日優(yōu)鮮整體收益則來(lái)自向個(gè)體商戶(hù)收取的租金、SaaS產(chǎn)品年費(fèi)以及按照商戶(hù)電商業(yè)務(wù)GMV收取傭金。截止到2021年5月31日，每日優(yōu)鮮已與14個(gè)城市的54家菜市場(chǎng)簽訂運(yùn)營(yíng)協(xié)議，并已在10個(gè)城市的33家菜市場(chǎng)開(kāi)展運(yùn)營(yíng)。
另一方面是零售云，每日優(yōu)鮮零售云業(yè)務(wù)將以長(zhǎng)尾中小型商超作為目標(biāo)客戶(hù)，提供線(xiàn)上線(xiàn)下全渠道零售、客戶(hù)管理、供應(yīng)鏈及履約管理的數(shù)字化能力，并以此實(shí)現(xiàn)從垂直電商向平臺(tái)化的發(fā)展路徑。
這可能是每日優(yōu)鮮唯一能找到的出路。但事實(shí)上，這條路上的竟對(duì)可都是巨頭。
除了每日優(yōu)鮮，美團(tuán)、京東均盯上了改造菜市場(chǎng)這一產(chǎn)業(yè)。美團(tuán)早在2019年便開(kāi)始孵化菜市場(chǎng)O2O項(xiàng)目“菜大全”，餓了么在2019年，也推出過(guò)類(lèi)似于連接菜市場(chǎng)的業(yè)務(wù)。而京東更是在今年3月高調(diào)宣布開(kāi)始改造多家傳統(tǒng)菜市場(chǎng)，覆蓋地區(qū)包括上海、福建、重慶、西安等地區(qū)。
雖然叮咚買(mǎi)菜和每日優(yōu)鮮昔日為前置倉(cāng)第一第二名，但到今日上市之時(shí)，二者的發(fā)展現(xiàn)狀、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、競(jìng)爭(zhēng)賽道，甚至未來(lái)的發(fā)展前景卻幾乎截然不同。
無(wú)論生鮮前置倉(cāng)是否是一門(mén)好生意，賽道上每個(gè)玩家，都為生鮮到家最后一公里這一究極難題，為整個(gè)生鮮行業(yè)做出了不同的貢獻(xiàn)。
