【研究報告內(nèi)容摘要】

　　工業(yè)增加值增速小幅上行8月高頻數(shù)據(jù)顯示，鋼廠高爐開工率同比4.2%，環(huán)比1.3%。粗鋼日均產(chǎn)量同比小幅降至5.8%，環(huán)比小降至0.5%。汽車輪胎全鋼胎開工率15%（轉(zhuǎn)正），環(huán)比7.5%。

　　8月PMI 生產(chǎn)量由54%降至53.5%，保持擴張，幅度有所放緩。

　　因此8月工業(yè)增加值較7月環(huán)比增加，但環(huán)比增速較7月可能小幅放緩，預計環(huán)比0.7%，同比上升至5%，1-8月工業(yè)增加值累計增速降幅收窄至0軸附近。

　　基建、房地產(chǎn)帶動固定資產(chǎn)投資繼續(xù)改善8月建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為60.2%，仍處于較高水平，基建、房地產(chǎn)建安保持較高景氣度，預計8月基建投資增速升至1.7%，房地產(chǎn)投資增速將升至3.9%。

　　政策支持+經(jīng)濟持續(xù)恢復，制造業(yè)投資增速微幅收窄至-9%。因此，預計8月固定資產(chǎn)投資增速降幅收窄至-0.8%。

　　出口增速繼續(xù)改善，進口增速小幅下降8月美、日、歐及全球PMI 保持上行，出口集裝箱運價指數(shù)環(huán)比上升，因此預計8月出口環(huán)比3%，同比進一步上升至13.9%，1-8月出口累計增速-1.7%。

　　8月PMI 進口指數(shù)小幅下降，進口干散貨運價指數(shù)小幅上升，預計8月進口環(huán)比下降至1%，同比小幅降至-1.7%，1-8月累計進口增速小幅收窄至-5.1%。

　　消費增速降幅收窄根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，8月乘用車零售日均銷量環(huán)比為-20%，預計乘用車銷量環(huán)比為-5%，同比為-4.3%，汽車零售額同比從12.3%下滑至3%。

　　石油制品隨著原油價格反彈對社零拖累程度將減輕；糧油食品類在疫情逐漸穩(wěn)定后增速回落至10%以內(nèi)；服裝鞋帽增速將在0軸附近徘徊；家電、家具、裝潢等在房地產(chǎn)銷售升溫背景下維持溫和向好趨勢�？傮w而言，8月商品零售增速仍有一定壓力，預計在0軸附近。

　　隨著疫情穩(wěn)定，外出就餐狀況不斷改善，餐飲服務(wù)業(yè)持續(xù)回暖，預計8月餐飲收入增速降幅將繼續(xù)收窄至-10%。綜上，8月社零增速降幅收窄至-1%；1-8月社零增速為-9.9%。

　　CPI 增速降至2.4%，PPI 增速收窄至-1.4%預計8月CPI 環(huán)比0.41%，同比為2.4%。重點商品中，豬肉、鮮菜、鮮果高頻指標價格環(huán)比低于過去5年歷史均值，對CPI 拉動有所減弱；原油價格持續(xù)反彈帶動交通工具用燃料價格上升，對CPI 拉動持續(xù)上升。

　　預計8月PPI 同比-1%。其中，鋼鐵、原油、銅、煤炭的高頻價格增速分別為-0.06%、-23.9%、9.9%、-5.5%。根據(jù)制造業(yè)PMI 出廠價格指數(shù)變化預測8月PPI 環(huán)比為0.5%，同比為-1.8%。若取兩種方法的均值，則預計8月PPI 同比為-1.4%。