(網(wǎng)經(jīng)社訊)近日，垂直生鮮電商叮咚買(mǎi)菜、每日優(yōu)鮮相繼傳出IPO。

首先，叮咚買(mǎi)菜傳出了謀求最早于今年在美國(guó)IPO的消息。至少募資3億美元。不過(guò)，知情人士表示，目前對(duì)有關(guān)事項(xiàng)的審議仍處在早期階段，所涉細(xì)節(jié)都存在變動(dòng)的可能。

緊接著，每日優(yōu)鮮已秘密啟動(dòng)IPO計(jì)劃，Pre-IPO融資已接洽了很多家，目前高盛為主導(dǎo)投行。

對(duì)于各種上市傳聞，每日優(yōu)鮮和叮咚買(mǎi)菜均給予否認(rèn)。不過(guò)，在外界看來(lái)，幾大平臺(tái)都在秘密準(zhǔn)備爭(zhēng)奪生鮮電商第一股。

生鮮電商市場(chǎng)，風(fēng)起云涌，競(jìng)爭(zhēng)激烈。隨著市場(chǎng)的不斷豐富，生鮮市場(chǎng)開(kāi)辟了一條商業(yè)道路。隨著近幾年的發(fā)展，生鮮市場(chǎng)已經(jīng)吸引了眾多巨頭涌入、包括阿里、京東，然而，隨著社區(qū)團(tuán)購(gòu)的加入，這無(wú)疑會(huì)對(duì)垂直生鮮電商每日優(yōu)鮮、叮咚買(mǎi)菜等平臺(tái)有不小的威脅。

生鮮電商已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)加劇，資源加速整合，頭部效應(yīng)顯現(xiàn)。

上市是更加穩(wěn)妥的方法

綜合生鮮行業(yè)已呈頭部品牌集中之勢(shì)，每日優(yōu)鮮、京東到家、盒馬鮮生為代表的頭部平臺(tái)已占據(jù)75%以上的市場(chǎng)份額，行業(yè)格局初現(xiàn)，生鮮電商之爭(zhēng)背后或許還是巨頭的游戲。

業(yè)內(nèi)人士表示，2020年巨頭涌入，讓創(chuàng)企每日優(yōu)鮮、叮咚買(mǎi)菜等平臺(tái)遇到了前所未有的危機(jī)，市場(chǎng)格局正在被打破，誰(shuí)也不知道巨頭的力量對(duì)創(chuàng)業(yè)型公司的沖擊力有多大，雖然他們進(jìn)入市場(chǎng)較早，但是并不意味著他們就能夠歲月靜好。因此，上市是他們更加穩(wěn)妥的方法。

一名投資生鮮電商的市場(chǎng)人士直言，把生鮮當(dāng)作主業(yè)的小平臺(tái)，肯定打不過(guò)巨頭把生鮮當(dāng)作引流工具的平臺(tái)。巨頭對(duì)此賽道志在必得，獨(dú)立創(chuàng)業(yè)公司的未來(lái)不是很樂(lè)觀。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭的相繼入局，無(wú)疑給每日優(yōu)鮮等垂直生鮮賽道帶來(lái)了巨大壓力。易觀分析2020年第四季度自營(yíng)型生鮮電商應(yīng)用TOP榜單上，盒馬以1587萬(wàn)月度人數(shù)占據(jù)第一，每日優(yōu)鮮以816.1萬(wàn)人數(shù)，排名第二，叮咚買(mǎi)菜以624萬(wàn)人數(shù)處于第三名。

網(wǎng)經(jīng)社數(shù)據(jù)顯示，每日優(yōu)鮮月活持續(xù)下降嚴(yán)重，每日優(yōu)鮮APP平臺(tái)2020年7月月活僅為650.14萬(wàn)。而2019年9月，其平臺(tái)月活已超過(guò)1000萬(wàn)，將近一年時(shí)間，月活下滑超過(guò)49%。

實(shí)際上，月活與流量減少是巨頭降維打擊的一個(gè)典型縮影，其關(guān)鍵是資本和供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)。與此同時(shí)，隨著生鮮電商的混戰(zhàn)逐漸進(jìn)入下半場(chǎng)，其資本和供應(yīng)鏈的強(qiáng)大顯得越來(lái)越重要。

然而，這將給處于虧損狀態(tài)下或者剛剛盈利的生鮮零售創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，帶來(lái)更大的壓力，而IPO或?qū)⑹且粋�(gè)維持住市場(chǎng)、吸引資金的手段之一。

為修建更寬闊的護(hù)城河壁壘，2020年，每日優(yōu)鮮創(chuàng)始人兼CEO徐正宣布，未來(lái)五年將投入100億元重倉(cāng)供應(yīng)鏈，打造供應(yīng)鏈生態(tài)。

每日優(yōu)鮮百億規(guī)模投入供應(yīng)鏈，離不開(kāi)資本的需求。天眼查顯示，2020年全年，每日優(yōu)鮮融資3輪，共融資金融超過(guò)8億美元，是整個(gè)垂直生鮮電商賽道最大規(guī)模的融資。截至目前，每日優(yōu)鮮已經(jīng)合計(jì)獲得10輪融資，投資機(jī)構(gòu)包括高盛資產(chǎn)、騰訊投資、中金資本等多家機(jī)構(gòu)，合計(jì)融資金額超過(guò)15億美元。

可以看出，生鮮電商是一個(gè)需要持續(xù)資本加持的行業(yè)，不僅僅是跑馬圈地的競(jìng)爭(zhēng)，而是基于行業(yè)本身供應(yīng)鏈以及前置倉(cāng)的重成本模式。

每日優(yōu)鮮CFO王珺曾透露，2020年上半年，每日優(yōu)鮮在開(kāi)展運(yùn)營(yíng)的所有城市經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)已為正，訂單層面不再虧損，整體虧損的原因主要是對(duì)技術(shù)、獲客的投入。具體來(lái)說(shuō)，每年依然需要超過(guò)8億美元的外部輸血來(lái)滿(mǎn)足建設(shè)前置倉(cāng)，研發(fā)、獲客等擴(kuò)張需求。

每日優(yōu)鮮的獲客成本、技術(shù)等投入比其他電商投入更大、競(jìng)爭(zhēng)更激烈。據(jù)中國(guó)電子商務(wù)研究中心公布的數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)有4000多家生鮮電商，僅4%盈虧平衡，虧損占到88%，有7%是巨額虧損，而最終盈利的僅有1%。

目前，每日優(yōu)鮮的盈利能力較弱，值得注意的是，在發(fā)展上資金需求大，融資需求高，但依然沒(méi)那么多流動(dòng)資金。這意味著，每日優(yōu)鮮如果不選擇上市，需要繼續(xù)融資，而隨著投資越來(lái)越多，投資人也急需變現(xiàn)。

競(jìng)爭(zhēng)加劇

垂直生鮮電商出現(xiàn)的頭部品牌中，每日優(yōu)鮮最大的競(jìng)爭(zhēng)無(wú)疑是叮咚買(mǎi)菜。

他們都主打前置倉(cāng)模式，也都建立了自營(yíng)物流體系，每日優(yōu)鮮堅(jiān)持最快30分鐘送達(dá)，叮咚買(mǎi)菜則承諾最快29分鐘送達(dá)。

上海是叮咚買(mǎi)菜的總部，也是覆蓋率最高的地區(qū)。兩個(gè)品牌分頭行動(dòng)，叮咚買(mǎi)菜主打江浙滬市場(chǎng)，而每日優(yōu)鮮則主打京津冀市場(chǎng)。

但隨著市場(chǎng)分化格局愈演愈烈，都在擴(kuò)大自己的版圖。叮咚買(mǎi)菜2020年4月開(kāi)始進(jìn)軍北京為主的北方市場(chǎng)。以地推的模式，通過(guò)補(bǔ)貼、優(yōu)惠方式搶奪市場(chǎng)。

2018年，每日優(yōu)鮮開(kāi)始進(jìn)軍南方市場(chǎng)。每日優(yōu)鮮比叮咚買(mǎi)菜早成立三年。目前，每日優(yōu)鮮市場(chǎng)主要以京津冀地區(qū)在內(nèi)的全國(guó)20多所城市建立了超過(guò)1500個(gè)前置倉(cāng)，這一數(shù)據(jù)高于叮咚買(mǎi)菜的1000個(gè)前置倉(cāng)。

每日優(yōu)鮮的SKU(即“標(biāo)準(zhǔn)商品單位”)為3000個(gè)，叮咚買(mǎi)菜SKU為2000個(gè)。估值上，每日優(yōu)鮮為30億美元，叮咚買(mǎi)菜為20億美元。在盈利情況上，每日優(yōu)鮮已在2020年實(shí)現(xiàn)盈利，叮咚買(mǎi)菜還未實(shí)現(xiàn)盈利。

在融資規(guī)模上，每日優(yōu)鮮比叮咚買(mǎi)菜更高。截止目前，叮咚買(mǎi)菜共有7輪融資，融資金融均未披露，投資方為今日資本、紅杉資本、啟明創(chuàng)投。

每日優(yōu)鮮的產(chǎn)品在逐漸增加，先后上線(xiàn)了優(yōu)鮮企業(yè)購(gòu)、每日一鮮、每日優(yōu)鮮便利購(gòu)等多條產(chǎn)品線(xiàn)。而叮咚買(mǎi)菜的產(chǎn)品線(xiàn)則相對(duì)單一，僅有一個(gè)線(xiàn)上平臺(tái)。

業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，叮咚買(mǎi)菜產(chǎn)品單一，最重要的前置倉(cāng)數(shù)量也少。與每日優(yōu)鮮相比，叮咚買(mǎi)菜的運(yùn)營(yíng)管理能力相對(duì)較弱，首先產(chǎn)品跟不上，第二管理也跟不上。

每日優(yōu)鮮在快速擴(kuò)張下，內(nèi)部品控管理問(wèn)題頻頻出現(xiàn)，在早先，每日優(yōu)鮮被市場(chǎng)監(jiān)督管理局查出其經(jīng)營(yíng)的一款食品安全不符合規(guī)定。

在“黑貓投訴”平臺(tái)上，每日優(yōu)鮮的出現(xiàn)頻率比同行更高。截止2021年2月26日。每日優(yōu)鮮在該平臺(tái)上的投訴量為1933條，投訴內(nèi)容以商品變質(zhì)為主，其中不乏有蔬菜、水果在倉(cāng)庫(kù)滯留時(shí)間長(zhǎng)，不夠新鮮，也包括虛假宣傳等五花八門(mén)的產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題。與之相比，叮咚買(mǎi)菜的投訴量為518條。

一位長(zhǎng)期觀察生鮮電商的投資人表示，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的管理問(wèn)題是每日優(yōu)鮮未來(lái)發(fā)展面臨的最大挑戰(zhàn)之一。隨著競(jìng)爭(zhēng)格局的加大，每日優(yōu)鮮規(guī)模在蒙眼狂奔，在品控上監(jiān)控不到位。從而也透露出，每日優(yōu)鮮的供應(yīng)鏈管理難度也在加大，而前置倉(cāng)的加盟模式是每日優(yōu)鮮實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的有效手段，但是加盟者往往急功近利，過(guò)于注重時(shí)效，而對(duì)于品控沒(méi)有嚴(yán)格控制。

每日優(yōu)鮮透露，2021年銷(xiāo)售額將達(dá)到1000億，而蒙眼狂奔背后需要管控好產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題。

堅(jiān)持走前置倉(cāng)模式

每日優(yōu)鮮和叮咚買(mǎi)菜均采用前置倉(cāng)模式。在垂直生鮮電商里，前置倉(cāng)模式能否贏得資本市場(chǎng)的青睞，始終令市場(chǎng)高度關(guān)注。

前置倉(cāng)屬于重資產(chǎn)投入模式，因此成本高，并且對(duì)供應(yīng)鏈能力提出了更高的要求。但為了提高效率，保證送達(dá)時(shí)效，前置倉(cāng)的數(shù)量是最大的考驗(yàn)，需要在社區(qū)3公里左右就必須有一個(gè)前置倉(cāng)才能滿(mǎn)足配送需求。

由于前置倉(cāng)未開(kāi)設(shè)線(xiàn)下門(mén)店，在一定程度上缺乏流量入口，因此，在吸引流量上需要投入更多。可以看出，前置倉(cāng)模式在盈利上，資金和折舊泰山壓頂，這也是該模式擴(kuò)張和下沉較慢的原因之一。

盒馬鮮生CEO侯毅也公開(kāi)提出前置倉(cāng)模式是偽命題，盒馬鮮生用一年時(shí)間的投入進(jìn)行了測(cè)試，開(kāi)設(shè)了70多家前置倉(cāng)業(yè)態(tài)盒馬小站試錯(cuò)，最終發(fā)現(xiàn)這種模式走不通，因此，將盒馬的前置倉(cāng)業(yè)務(wù)全部升級(jí)為盒馬mini，盒馬先生前置倉(cāng)模式在盒馬業(yè)務(wù)中被淘汰。

由于前置倉(cāng)模式成本高，如果一線(xiàn)城市跑通成功，二線(xiàn)及以下城市能否跑通也存在爭(zhēng)議。一線(xiàn)城市可以依靠人流量大來(lái)支撐，而二線(xiàn)城市需求低、對(duì)價(jià)格敏感，成本上無(wú)法大幅降低、單量提不起來(lái)的情況下，前置倉(cāng)模式將更加艱難。

上述投資人表示，在資本眼中，由于前置倉(cāng)對(duì)于地區(qū)要求限制太高，在一線(xiàn)城市能跑通，但下沉市場(chǎng)就沒(méi)那么容易實(shí)現(xiàn)，明顯不如社區(qū)團(tuán)購(gòu)這種輕模式更加誘人。

海通證券發(fā)布了對(duì)叮咚買(mǎi)菜的盈利情況分析，數(shù)據(jù)顯示，日均訂單達(dá)到1250單時(shí)，單筆價(jià)66元毛利率達(dá)到30%以上才可以實(shí)現(xiàn)盈利。

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年1月，叮咚買(mǎi)菜日訂單超過(guò)80萬(wàn)單，擁有近1000個(gè)前置倉(cāng)。照此推算，單個(gè)前置倉(cāng)的日均單量在800單左右，距離海通所測(cè)算的盈利仍有不小的差距。正因如此，外界一直質(zhì)疑前置倉(cāng)企業(yè)的盈利能力。

上述投資人表示，是否盈利并不是主要的關(guān)鍵點(diǎn)，在資本人眼里，前置倉(cāng)模式能否與社區(qū)團(tuán)購(gòu)這種到家即配等輕資產(chǎn)模式更有競(jìng)爭(zhēng)力。

不過(guò)，綜合目前的情況和局勢(shì)來(lái)看，誰(shuí)能成為生鮮電商第一股仍然還是未知數(shù)。但在業(yè)內(nèi)看來(lái)，隨著巨頭的加入，中小玩家的生存空間將被進(jìn)一步擠壓，生鮮電商若不加緊上市，或?qū)⒆呦蚓揞^的列隊(duì)里。