即便全球經(jīng)濟(jì)有望加快腳步，脫離去年新冠疫情引發(fā)的衰退，各國(guó)央行2021年仍將維持其超寬松的貨幣政策。社針對(duì)涵蓋全球90%經(jīng)濟(jì)的貨幣政策進(jìn)行的季度評(píng)估中，預(yù)計(jì)沒有一家大型西方央行今年會(huì)上調(diào)利率。

　　預(yù)計(jì)中國(guó)，印度，俄羅斯和墨西哥等國(guó)將進(jìn)一步降低基準(zhǔn)利率。只有阿根廷和奈及利亞料將提高利率。一般認(rèn)為，各國(guó)央行在開始考慮緊縮政策之前，希望確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是穩(wěn)妥的。疫情持續(xù)的不確定性，失業(yè)率上升和通膨疲軟是央行靜觀其變的主因。即使通貨膨脹在今年卷土重來，各央行也可能會(huì)試圖仔細(xì)端詳再做定奪。

　　經(jīng)濟(jì)研究的觀點(diǎn):

　　“在金融大危機(jī)的時(shí)候，唯一的焦點(diǎn)就是各央行。在新冠疫情引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退中，對(duì)于提供龐大財(cái)政刺激措施的財(cái)政部和提供疫苗的醫(yī)療體系來說，央行成了先頭部隊(duì)。展望未來，主要的挑戰(zhàn)在于如何在不傷害金融穩(wěn)定下退出極端的刺激措施。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)

　　當(dāng)前聯(lián)邦基金利率（上限）：0.25%經(jīng)濟(jì)研究對(duì)2021年底的預(yù)測(cè)：0.25%。美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入2021年會(huì)在貨幣政策上猛踩油門，以幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)從新冠疫情中復(fù)蘇，而且不急于松開油門。

　　縱使主席杰羅姆·鮑威爾說，拜疫苗應(yīng)可在年中普及之賜，他看到隧道盡頭的曙光，但他仍強(qiáng)調(diào)不會(huì)急于撤回支持措施。官員們表示，他們至少在2023年之前會(huì)維持利率在接近零的水平，并承諾將以每月至少1200億美元的速度購(gòu)買債券，直到邁向最大就業(yè)率和2%通膨的目標(biāo)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　鮑威爾12月表示，我們致力于使用所有工具來支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)我們的目標(biāo)。我們將繼續(xù)使用我們的工具來支持經(jīng)濟(jì)，直到工作良好且真正完成為止。沒有人應(yīng)該對(duì)此表示懷疑。

　　經(jīng)濟(jì)研究的觀點(diǎn):

　　“美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率政策采用更多量化指引的努力，以及最近的資產(chǎn)購(gòu)買，不應(yīng)被解釋決策者在努力減碼寬松的證據(jù)。反之，這是一種鴿派的作為，旨在避免重演2013年的減碼恐慌。美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在2021年實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇，尤其是在下半年，但經(jīng)濟(jì)研究預(yù)計(jì)，要到2022年才會(huì)縮減量化寬松政策，上調(diào)利率則要到接近2025年了�！�

　　歐洲央行

　　活期存款利率：-0.5%經(jīng)濟(jì)研究對(duì)2021年底的預(yù)測(cè)：-0.5%

　　歐洲央行12月將其緊急購(gòu)債計(jì)畫規(guī)模增加至1.85萬億歐元（2.3萬億美元），并將其期限延長(zhǎng)至2022年3月。規(guī)模增加5,000億歐元之舉贏得了管委會(huì)的廣泛支持，原因在于行長(zhǎng)克里斯汀·拉加德承認(rèn)并非一定要花掉全部金額。

　　盡管開始接種疫苗可以改善經(jīng)濟(jì)前景，但歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)的疫情激增和嚴(yán)峻的封鎖措施不利短期前景。經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者也在尋找有關(guān)歐洲央行正在進(jìn)行的貨幣政策策略評(píng)估結(jié)果的信號(hào)。政策制定者正在討論改變中央銀行的通膨目標(biāo)以及如何納入氣候風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)暑假后將有結(jié)果。

　　經(jīng)濟(jì)研究的觀點(diǎn):

　　“歐洲央行為抗擊疫情造成的經(jīng)濟(jì)破壞，主要的工具是疫情大流行緊急購(gòu)債計(jì)劃。它的規(guī)�，F(xiàn)在達(dá)到1.85萬億歐元。我們預(yù)計(jì)該計(jì)畫將以每月約200億歐元的速度購(gòu)債，并持續(xù)到2021年年底。此外，管委會(huì)將繼續(xù)通過長(zhǎng)期定向再融資操作（LTRO）提供流動(dòng)性，利率可能低至-1%”

　　日本央行

　　當(dāng)前政策利率：-0.1%經(jīng)濟(jì)研究對(duì)2021年底的預(yù)測(cè)：-0.1%

　　預(yù)計(jì)日本央行將維持主要利率不變。2020年，央行微調(diào)了刺激政策，并呼吁開展評(píng)估以設(shè)法減少政策副作用，提高殖利率曲線控制政策的有效性。提高政策框架長(zhǎng)期可持續(xù)性的需求，反映了實(shí)現(xiàn)通膨目標(biāo)的時(shí)間將會(huì)更久。2019年底日本物價(jià)水平以十年來最大的幅度下降。

　　新冠疫情發(fā)展形勢(shì)仍是最大的不確定性因素。但是，假設(shè)今年上半年廣泛進(jìn)行疫苗接種，加之奧運(yùn)會(huì)即將舉行，日本央行觀察人士將密切關(guān)注央行是否有能力在9月左右撤出應(yīng)對(duì)疫情的支持措施。

　　經(jīng)濟(jì)研究的觀點(diǎn):

　　“日本央行需要維持對(duì)公司部門的政策支持，以控制住經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。這意味著央行提高ETF和REIT購(gòu)買上限的措施將延長(zhǎng)到2021年3月到期日之后。1月政策會(huì)議上可能會(huì)做出這個(gè)決定。3月政策評(píng)估會(huì)議可能會(huì)調(diào)整ETF購(gòu)買計(jì)劃的靈活性和性質(zhì)�！�

　　英國(guó)央行

　　當(dāng)前政策利率：0.1%經(jīng)濟(jì)研究對(duì)2021年底的預(yù)測(cè)：0.1%

　　英國(guó)央行行長(zhǎng)安德魯·貝利堅(jiān)持表示央行擁有足夠的工具儲(chǔ)備，包括降息，以及加速或增加債券購(gòu)買計(jì)畫的能力。他可能成為英國(guó)央行有史以來首位采用負(fù)利率的行長(zhǎng)。關(guān)鍵因素將是英國(guó)經(jīng)濟(jì)在脫離歐盟后的表現(xiàn)。

　　經(jīng)濟(jì)研究的觀點(diǎn):

　　“英國(guó)央行對(duì)前景的看法聽上去謹(jǐn)慎樂觀。我們的基本情形假設(shè)是央行將按兵不動(dòng)，但這并不意味著英國(guó)央行觀察人士將看到乏味的一年。央行可能通過調(diào)降利率下限預(yù)估，正式把負(fù)利率納入工具箱。這將增強(qiáng)2021年量化寬松計(jì)劃的效果�！�