曲天石認(rèn)為，中國(guó)大體上會(huì)回到潛在產(chǎn)出水平，這是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，因?yàn)榻衲晔芤咔橛绊懮倭�，所以明年從絕對(duì)量上有非常多的潛在采購(gòu)者，因此從增速上來(lái)講就很高。
《投資者網(wǎng)》李寧
顯然，三季度的GDP增速讓外界看到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇動(dòng)能。
根據(jù)10月19日統(tǒng)計(jì)局所公布的數(shù)據(jù)顯示，初步核算，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值722786億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)0.7%。其中，三季度增長(zhǎng)4.9%，較二季度抬升1.7個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)前三季度經(jīng)濟(jì)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。
“三駕馬車”兩駕已然轉(zhuǎn)正：固定資產(chǎn)投資和貨物進(jìn)出口的增速都實(shí)現(xiàn)年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，社會(huì)消費(fèi)品零售總額仍處在下降區(qū)間。
2020疫情至今，能交出如此的答卷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)顯然成為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要火車頭。全球主流機(jī)構(gòu)已經(jīng)紛紛上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年及明年預(yù)期，比如IMF在10月13日所發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中表示，上調(diào)中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)至1.9%，高過(guò)之前預(yù)測(cè)的1%；明年則預(yù)測(cè)增長(zhǎng)8.2%。
IMF表示，中國(guó)依舊是IMF預(yù)測(cè)的唯一能在今年實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景比大多數(shù)其他新興及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體都要強(qiáng)得多。中國(guó)大部分地區(qū)在4月重啟后的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正�；俣瘸隽祟A(yù)期，第二季度的GDP在強(qiáng)勁的政策支出和富有韌性的出口支持下，也令人驚喜。
從三季度看全年，再到2021年，以及近期討論比較激烈的人民幣升值預(yù)期，《思維談》日前對(duì)話了彭博中國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家曲天石。
在加入彭博之前，曲天石曾在澳新銀行集團(tuán)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的研究。更早之前，他曾在中國(guó)人民銀行金融穩(wěn)定局任副處長(zhǎng)。
2%與8.2%
雖然三季度GDP同比增長(zhǎng)4.9%，但曲天石指出，“整體上仍低于彭博(5.3%)及市場(chǎng)預(yù)期5.5%，主要原因是第三產(chǎn)業(yè)低于市場(chǎng)預(yù)期。第三產(chǎn)業(yè)包含的門類比較多，既包括房地產(chǎn)、酒店等傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)，也包括互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟(jì)行業(yè)，所以，其內(nèi)部的差異也比較大。市場(chǎng)預(yù)期好是因?yàn)�，從一季度以�?lái)，第三產(chǎn)業(yè)都沒有市場(chǎng)想象的那么差，因此人市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)三季度服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇可能會(huì)更好，但實(shí)際上確實(shí)并不如想象的那么好。”
曲天石指出，在第三產(chǎn)業(yè)中，很可能是傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)和其他行業(yè)門類并非同步上漲，而是相互之間的增速差距在縮小。所以這可能導(dǎo)致了第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部存在一定的平衡，當(dāng)傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)不好的時(shí)候，有其它的門類起到支撐作用，而當(dāng)傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)上來(lái)的時(shí)候，其他門類不是同步反彈的――好的時(shí)候有平衡的，壞的時(shí)候也有平衡。
分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增長(zhǎng)3.2%，三季度增長(zhǎng)4.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值48123億元，同比增長(zhǎng)2.3%；第二產(chǎn)業(yè)增加值274267億元，增長(zhǎng)0.9%；第三產(chǎn)業(yè)增加值400397億元，增長(zhǎng)0.4%。從環(huán)比看，三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)2.7%。
由此，曲天石預(yù)測(cè)，第四季度GDP增速大概率會(huì)保持在6%左右，2020全年GDP增速預(yù)計(jì)為2%左右，2021年GDP增速為8.2%。
他談及，臨近年底中國(guó)有一個(gè)傳統(tǒng)的年終花錢習(xí)慣。所以11月末到12月份，年終花錢有可能會(huì)拉動(dòng)GDP增速。另外，從十一國(guó)慶假期來(lái)看，餐飲等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)活力仍然旺盛。
關(guān)于2021中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛力，曲天石認(rèn)為，中國(guó)大體上會(huì)回到潛在產(chǎn)出水平，這是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，因?yàn)榻衲晔芤咔橛绊懮倭�，所以明年從絕對(duì)量上有非常多的潛在采購(gòu)者，因此從增速上來(lái)講就很高。
人民幣升值
對(duì)于最近外界較為關(guān)注的人民幣升值新周期，曲天石表達(dá)了對(duì)美元貶值的兩方面看法。
一方面，疫情以來(lái)，美元貶值較多。總體來(lái)看，美元是在一個(gè)貶值的通道里，背后有很多原因。從現(xiàn)在到年底到明年年初，美元處于波動(dòng)比較大的階段。其中一個(gè)重要原因是美國(guó)大選。美國(guó)大選不僅僅是一個(gè)選總統(tǒng)，它可能還關(guān)系到后面的經(jīng)濟(jì)政策的延續(xù)，因?yàn)樘乩势赵谶@一年的一些經(jīng)濟(jì)政策，包括減稅，包括對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的國(guó)家增加關(guān)稅等政策可能都會(huì)調(diào)整，還包括議會(huì)，參議院，眾議院或?qū)l(fā)生變化，這些都會(huì)影響到后續(xù)已有政策的延續(xù)性，所以肯定會(huì)影響到美元自身，包括市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的預(yù)期。
另一方面，美國(guó)的疫情是一直踩著油門往前走。之前歐洲似乎剎住了，但第二波疫情在某些國(guó)家已經(jīng)開始了。從經(jīng)濟(jì)政策上來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為歐央行已經(jīng)沒有空間去做寬松了，而如果美國(guó)疫情持續(xù)飆升剎不住的話，市場(chǎng)會(huì)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)存在進(jìn)一步寬松的壓力，引起美元繼續(xù)貶值。因此，未來(lái)兩三個(gè)月到美元無(wú)論從哪方面來(lái)看都處于波動(dòng)比較大的階段。
由此，他認(rèn)為，反觀人民幣是從基本面上是有支撐的�！拔覀兊某隹谶B續(xù)幾個(gè)月都特別好，未來(lái)一兩個(gè)月比較好的出口仍然是可以延續(xù)的，尤其是到圣誕節(jié)之前，圣誕節(jié)采購(gòu)還是有的。其次，我們以往的一些逆差項(xiàng)目，比如跟旅游相關(guān)的服務(wù)貿(mào)易的貿(mào)易逆差可能大幅縮小�？傮w來(lái)說(shuō)，經(jīng)常賬戶是對(duì)人民幣是有利的。再之，美元如果波動(dòng)比較大的話，有利于一些資金來(lái)到人民幣市場(chǎng)，比如說(shuō)買人民幣的債券，因?yàn)楝F(xiàn)在收益率差是比較大。所以當(dāng)前基本面對(duì)人民幣是比較有利的�！�
“雙循環(huán)”關(guān)鍵
針對(duì)市場(chǎng)上數(shù)月以來(lái)激烈討論的“雙循環(huán)”？曲天石也給出他的見解。
他認(rèn)為，根據(jù)彭博此前研究，這次疫情中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先在全世界復(fù)蘇，很關(guān)鍵是經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)端復(fù)蘇了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為良好，產(chǎn)業(yè)鏈也非常齊全�！霸诖酥埃袌�(chǎng)會(huì)擔(dān)憂，生產(chǎn)端復(fù)蘇的話，需求端能否跟得上？另外，考慮到疫情可能短時(shí)間消散不了。在這種情況下，很多以往依賴于國(guó)際貿(mào)易的產(chǎn)業(yè)，可能就會(huì)受到很大的沖擊，比如像國(guó)際旅游。因此，在這種情況下，客觀而言，哪個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)好，很大程度上取決于現(xiàn)有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度大，這是很簡(jiǎn)單很直接的結(jié)論。所以在這種情況下，中央提出內(nèi)循環(huán)或者說(shuō)著重提出重視國(guó)內(nèi)消費(fèi)，這個(gè)是非常有道理的。”
以十一國(guó)慶節(jié)為例，他指出，中國(guó)的消費(fèi)仍然很旺盛，有利的地方是以前出國(guó)消費(fèi)的機(jī)會(huì)，現(xiàn)在可以在國(guó)內(nèi)消費(fèi)。這是一個(gè)客觀事實(shí)，不管怎樣，消費(fèi)都可以留在這里。
他還談及，內(nèi)循環(huán)的關(guān)鍵在于，整個(gè)的社會(huì)收入分配上需要向低收入群體傾斜。因?yàn)榈褪杖肴后w受其經(jīng)濟(jì)條件，導(dǎo)致有較高的邊際消費(fèi)傾向消費(fèi)欲望，但無(wú)法實(shí)現(xiàn)，關(guān)鍵需要提高這部分群體的收入增長(zhǎng)。
另外，國(guó)內(nèi)還存在有消費(fèi)和生產(chǎn)端不太匹配的問題�！拔矣泻軓�(qiáng)烈的消費(fèi)需求，但是國(guó)內(nèi)如果生產(chǎn)不了這些東西，就沒辦法，對(duì)吧？因此，要強(qiáng)調(diào)說(shuō)我們的生產(chǎn)端能夠適應(yīng)消費(fèi)端的需求。這方面工作其實(shí)過(guò)去一直在做，但是因?yàn)橹袊?guó)的過(guò)去多年面對(duì)的國(guó)外需求都比較好，所以還沒有投入很多精力來(lái)做這個(gè)事情。但是，目前這是我們要認(rèn)真考慮的一個(gè)事情了。 ”
曲天石強(qiáng)調(diào)，國(guó)內(nèi)的需求是非常龐大的，核心問題是國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)如何滿足國(guó)內(nèi)的需求，再加上對(duì)低收入群體的支持。這兩方面做好，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然具備很大的回旋空間。（思維財(cái)經(jīng)出品）■
